据纳斯达克集团发言人表示，公司希望投入至少1300万美元来解决坏交易造成的问题。不过这一数字未必足以填补证券代理商因Facebook上周五IPO中出现的交易问题，而赔付给散户投资者和机构投资者的亏损。

有消息人士指出，美国金融业监管局（Finra）将负责监督此次事件的仲裁过程以及最后将资金负责分配给各个公司。

做市公司Knight Capital Group首席执行官汤姆·乔伊斯（Tom Joyce）在周一接受CNBC的采访中表示，所有机构在此次Facebook的IPO中因技术问题所承受的亏损，总计约达1亿美元。

“几十家机构都亏了钱。”乔伊斯表示。其员工在周末对周五的技术故障进行了核算，结果显示约有百万至千万Facebook股票不匹配。

根据纳斯达克交易服务部门总负责人埃里克·诺尔（Eric Noll）给出的数据，在Facebook上市前期，已有约3000万股的股票收到了故障影响。诺尔在周日接受采访时表示，那3000万股中近一半的股票都“存在一定程度的争议”。（卢鑫）

(本文来源：网易科技报道 )

泛欧斯托克600指数上涨0.5%，收报240.17点。该指数上周下跌5.2%，为去年9月以来表现最差的一周。

上周末，八国集团领导人重申了让希腊留在欧元区的愿望，并鼓励领导人寻求增长政策，但并未出台任何具体的新措施。投资者现在将注意力转向了周三将召开的欧盟非正式峰会。

希腊雅典综合指数周一下跌1%，收报544.56点。

西班牙IBEX 35指数下跌0.7%，收报6524点。该国最大银行桑坦德(STD)股价下跌1.4%，第二大行BBVA下跌1.2%。

西班牙10年期国债收益率上升4个基点，至6.24%。

西班牙政府上周五晚间将2011年预算赤字占GDP比重从8.5%上修至8.9%，主要是由于四个地方政府所报告的债务增加。

此外，据媒体报道，西班牙经济大臣Luis de Guindos周一否认该国银行与需要任何形式的救援，但也承认，该国第二季度经济再次面临萎缩。

意大利富时MIB指数下跌0.3%，收报13,012.04点。不过，Banco Popolare股价逆市大涨18.9%，因巴黎银行证券部门Exane BNP Paribas将该股评级从“逊于大盘”上调至“跑赢大盘”，美银美林将该股评级从“中性”上调至“买入”。该行上周五表示，其试算额核心一级资本率将上升200个基点，至9.4%，从而使其偿债能力大致符合欧洲银行业管理局的要求。

在德国，银行股同样涨势显著，德国商业银行股价上涨3.2%，德意志银行股价上涨1.7%。

德国制药巨头默克股价上涨2.8%，因瑞银将该股评级从“中性”上调至“买入”。拜耳股价上涨2.2%，因惠誉重申该公司“A-”信用评级，并将评级前景从稳定上调至正面。

汽车股也普遍上扬。大众汽车股价涨0.6%，宝马涨0.8%。德国DAX 30指数上涨1%，收报6331.04点。

法国汽车制造商雷诺股价上涨4.7%，因瑞银将该股加入其重点推荐”(Key Call)名单。在其带动下，标致股价亦上涨4.2%。法国CAC 40指数上涨0.6%，收报3027.15点。

随着原油价格从前6个交易日的损失中反弹，相关股票全线上扬。英国石油(BP)股价上涨0.9%，英国天然气集团(BG Group)股价上涨1.2%，图洛石油(Tullow Oil)股价上涨2.8%。富时100指数上涨0.7%，收报5304.48点。

矿业股也普通走高，维丹塔资源股价上涨5.2%，斯特拉塔(Xstrata)上涨3.1%。

对冲基金与投资管理公司英仕曼(Man Group)股价上涨4.7%，因有报道称该公司将以至多8280万美元的价格收购FRM Holdings。

银行股方面，巴克莱(BCS)股价上涨2.2%，因该行宣布计划出售持有的贝莱德(BlackRock)(BLK)全部股份。

其他走势显著的个股中，丹麦啤酒制造商嘉士伯股价下跌5.9%，成为斯托克600中跌幅最大的股票，因荷兰国际(ING)将该股评级从“持有”下调至“卖出”，主要是担心其东欧业务前景。(漩矶)

记者了解到，4月团购前五名美团、窝窝团、大众点评团、拉手网和糯米网总成交规模为11.5亿元，市场份额达68.3%。而去年同期，团购前五名的市场占比仅为54%。值得注意的是，团购前三在4月的交易总额为8.2亿元，占比近一半达49%，较去年同期上涨11.5个百分点。

对此，美团网CEO王兴认为，整个团购市场经过之前两年多的整合淘汰，已经出现明显分化，马太效应越来越明显。随着市场集中度越来越高，未来可能仅前三名是值得关注的。团购网站和传统网站一样，为用户带来价值才是生存下去的基础，凡是不以这个为目的的，最终会在大浪淘沙中死去。

(本文来源：北京商报 )

奥斯本同时指出，发行欧元债券需要统一的财政体系，需要在财政预算和经济政策上密切合作，才能使各成员国按照统一的成本进行融资，同时债券信用由全体成员国共同担保。但欧元区自成立至今只统一了货币政策，应加快对欧元区相关法律、条约的修订。

奥斯本称，欧债危机若处理不当，欧元区的完整将遭到破坏，“欧元区国家应采取措施联合起来抵御债务危机，否则就要做好解决希腊退出、甚或欧元区解体后一系列严重问题的准备”。（陈听雨）

针对欧债危机，哈祖斯认为如果欧洲的危机再次造成金融市场的不稳定，并通过金融体系、债券市场、股票市场、外汇市场等传导开来，将给美国经济带来非常严重的影响。

推QE3可能性大

中国证券报：美联储会否启动第三轮量化宽松措施（QE3）？

哈祖斯：尽管存在较多的不确定性，但我认为美联储仍有很大可能在6月份宣布额外的货币宽松措施。美联储近期并没有表达出对采取更多量化宽松措施的强烈的兴趣，但过去六周的经济数据表现着实令人失望，我认为这种疲弱的数据表现会持续，从而推动美联储采取更多行动。

如果不在6月份的货币政策例会上推出新措施，就意味着美联储对当前美国经济的复苏进展感到合适，这令其在8、9月份再采取措施的可能性逐步下降。当然也不排除美联储在这之后会有所行动，因为此前也出现过这种情况。比如美联储在2010年春季完成抵押贷款支持证券的购买计划后，没有立即跟进，而是在经历当年夏天经济的再次萎靡后，才于11月启动QE2。去年7月QE2到期结束后，美联储于9月推出了“扭转操作”。我想类似的事情有可能还会发生。

中国证券报：美联储在考虑是否推出更多宽松政策时最关注哪些经济指标？

哈祖斯：美国经济有很多重要的指标，美联储不会只关注一个而忽略其它。我想其中占比最重的还是就业数据，比如失业率、薪酬、失业救济申请等。当然其他指标也很重要，比如工业产出等等。

中国证券报：近两个月的就业数据表现不及年初，美国就业市场的复苏真实状况如何？高失业率会否成为常态？

哈祖斯：今年1、2月份的就业数据较好主要是受到暖冬天气的影响，而就业市场的真实状况可能更接近于3、4月份数据所体现的那样，仍然处于相对疲软的状态。

高失业率的状况确实会持续很多年。目前美国的家庭仍处在修复资产负债表的进程中，企业仍然在增强流动现金仓位、投资新项目。如果没有消费或是企业投资的迅速反弹，生产活动就无法实现更快增长，也就无法创造更多的就业岗位。

我预计未来美国的结构性失业率可能在5.5%-6%之间。从供给角度来看，美国仍有能力推动失业率显著下降，同时不产生太严重的通胀问题。如果失业率降到4%，通胀问题会摆上台面，但如果失业率维持在6%左右，我认为通胀状况仍然会是稳定的。

“财政悬崖”或拖累美经济

中国证券报：如何看待年底的“财政悬崖”可能给美国经济带来的影响？

哈祖斯：如果美国国会在今年底之前不能解决6000亿美元的减税政策和失业救济金到期问题，在最坏的情况下可能令明年上半年美国的经济增速下降约4个百分点。这一影响非常重大。当然这期间还存在诸多不确定性，最终影响程度可能不会那么大。另外，考虑到未来几个月国会两党之间达成一致的可能性不高，增加了经济面临的不确定性，这可能给金融市场和消费者信心带来压力。我们对此也感到担心。

事实上，美国面临长期的财政问题需要解决。但我不希望看到过于激进的财政紧缩。我们针对财政政策对GDP增长影响的大量研究显示，增加税收或者短期大幅削减开支会给生产增长带来负面影响，尤其是在货币政策无法给予更好支持的条件下，这种影响会更加明显。目前美国联邦基金目标利率已经在零的水平上，美联储没有太大的调整空间，因此财政政策不应该太快收紧，而应该缓慢调整。

中国证券报：美国经济的长期潜在增长率可能达到多少？是什么阻碍了此轮经济的复苏进度？

哈祖斯：目前美国经济的潜在长期增长率应该在2.5%左右，在危机前这一增长率应该是3%或更高的水平。增长率下降的部分原因在于我们下调了美国经济长期生产率增长的预期。

如果剔除房地产部门，目前美国私营部门的财务状况相比于2007年之前确实有了很大改善，这也推动了债务收入比、信贷质量等指标的改善。美国经济确实处于调整过程中，但这将是缓慢的调整过程，预计不会有太强劲的复苏。目前美国经济复苏面临的困难就是没有激发出足够的需求增长，因此我认为决策者应当将激发更多需求增长摆在最重要的位置，由此拉动失业率下降。

欧债呈现两极化风险

中国证券报：近期欧债危机再起波澜，这将给美国经济复苏带来怎样的风险？

哈祖斯：欧债危机对美国经济的影响是呈现两极化的，也就是说要么没有太大影响，要么就是很严重的影响。

如果欧洲经济陷入衰退，当然这一情况已经出现，虽然不太严重，这本身对美国经济的影响并不大。因为衰退的核心区如西班牙、意大利、希腊等国家与美国的经济关联度不大，其对美国就业和更广泛的经济复苏的影响也不大。但是，如果欧洲的危机再次造成金融市场的不稳定，并通过金融体系、债券市场、股票市场、外汇市场等传导开来，将带来非常严重的影响。

中国证券报记者：欧债会给美国金融体系带来怎样的影响？

哈祖斯：欧洲和美国的金融体系存在很多联系，美国的金融机构在欧洲非常活跃，欧洲金融机构在美国的表现也一样。因此如果欧洲的金融系统再次陷入不稳定，欧洲银行业特别是更大的全球性的金融机构出现问题，我会更担心这给全球金融体系和经济带来的影响。美国金融机构对欧洲有一定敞口，但对危机国家的敞口不大。

中国证券报记者：你是否还担心其他风险，比如油价再度上涨？

哈祖斯：我们也担心油价过快上涨的风险，当然过去四到六周里油价下跌减轻了我们的一些担忧。如果是在六周前，我可能会说油价是令未来美国消费者支出疲弱的重要因素，但以当前的油价水平来说，我不会再这么认为。不过，如果全球原油产出增长缓慢，无法保障全球经济增长率维持在4%左右的足够原油产出，油价将面临很多变化，这仍然值得担忧。

数据显示，欧元对美元汇率18日收报1.2779美元，较其年内高点（2月24日的1.3487美元）累计下跌约5.2%。

沽空数量创纪录

据CFTC的数据，欧元对美元汇率的净空头合约在上周五（18日）达到17.3869万份，远高于4月份的均值7.948万份，同时超过此前纪录高点17.1347万份。三个月期欧元看跌期权费率则走高至3.34%，是自去年12月份以来的最高点，较3月21日的1.41%高出1.93%。

对此，德意志银行驻纽约分析师艾伦·鲁斯金分析称：“金融市场担心的是，如果希腊退出欧元区，那么其不会是最后一个。”鲁斯金预测，欧元对美元汇率会在下个月下跌至1.25美元。

花旗集团驻纽约分析师格雷格·安德森称：“一旦（欧元区）有了退出的历史，那么这种事件还会再现，这将使得欧元长期性疲软。”花旗预计，欧元对美元汇率年底目标价位在1.25美元。

美国太平洋投资管理公司首席执行官埃利安在上周的报告中也表示，欧元区目前最有可能的后果是缩水成为一个规模更小的货币联盟，法国、德国、意大利和西班牙等能够保留在欧元区中。

机构仍存分歧

不过也有分析人士认为，欧元对美元汇率的净空头头寸创历史新高也意味着该汇率反弹时机已经到来。

彭博社分析称，尽管欧洲的金融和政治风暴不断，但是目前欧元汇价仍在其历史均价之上，因德国总理默克尔等坚持维护欧元区的完整性。而在最新结束的八国集团（G8）峰会中，与会各国元首也表示希望希腊能够留在欧元区内。

欧元对美元汇率的历史高点在2008年7月份创下的1.6038美元，过去五年的最低点是在2010年6月份创下的1.1877美元。五年期间，该汇率均值为1.21美元。

另据彭博资讯对国际机构分析师的调查，欧元对美元汇率在年底之前的预期中值在1.28美元，其中，最低预期是瑞银集团给出的1.15美元，而最高则是汇丰控股给出的1.44欧元。大行之间的分歧比较明显。

汇丰控股外汇策略部全球主管大卫·布罗姆表示：“目前市场已经改变其观点，即从希腊退出欧元区导致欧元不复存在，到即使希腊退出欧元区，而欧元仍会幸存。”

调查显示，51%的投资者认为全球经济已经恶化，56%的投资者认为本国是最理想的投资地区。与全球相对保守的投资者情绪相反，中国的投资者对本国经济表现出较强信心，52%的中国投资者对未来三年内的本国经济前景感到乐观，远高于33%的全球平均水平。

尽管近期情绪略显悲观，全球投资者中仍有44%预期能在2012年实现5%-25%的正投资回报。中国投资者更为乐观，64%的中国投资者预计今年能够实现5%-25%的正投资回报。53%的中国投资者认为中国是能够带来最佳投资回报的首选市场，随后是美国/加拿大和亚洲。

对于2012年，中国投资者预期非金属和贵重金属等大宗商品将带来最高的回报，平均回报率分别为7.9%和7.3%，从长期来看，非金属和贵重金属等大宗商品仍然是首选投资对象，中国投资者预期两个品种的平均回报率分别为8.8%和8.1%。

在中国投资者看来，房地产和股票将是2012年表现最弱的资产类别，回报率分别为4.9%和3.9%。不过如果从更长期来看，中国投资者对房地产投资回报的看法有一定程度改善，他们预计房地产未来10年将带来6.4%的平均回报率，在所有资产类别中排名第三。

在美国马里兰州戴维营闭幕的G8峰会上，峰会成员就欧元区债务危机的解决方案达成重要进展，会后声明强调希腊必须留在欧元区，同时就欧元区下一步刺激经济计划达成初步一致。G8峰会声明在一定程度上提振了市场信心，风险资产一时风光无限。

瑞士联邦统计局(SFSO) 21日公布的统计数据显示，瑞士第二季度消费者信心指数意外好转，但仍处于悲观状态。瑞士第二季度消费者信心指数为负8.0，预期为负20.0，前值为负19.0。借助利好数据，美元兑瑞郎一度回调至10日均线上方。

英国网络房地产代理商Rightmove周一公布的数据显示，5月Rightmove平均房屋要价指数月率持平，前值上升2.9%；年率上升2.0%，前值上升3.4%。数据暗示英国5月房屋要价指数涨幅略有放缓，英国房产市场传统旺季或提前进入温和期，房产市场热度有所降温。数据进一步反映了英国经济仍然面临强大的压力。这引发了市场对进一步扩大量化宽松(QE)的预期升温，周三公布的英国央行5月货币政策会议纪要若证实或倾向于此，将利空英镑。

欧元兑美元的上涨则是自上周五亚盘尾盘开始，欧美汇价自近33个月低点附近开始发力，借助涨势，汇价全力上破五月来到下跌通道。受其影响，美元指数自81.75附近开始下跌（此位置为2010年9月份来高点附近），市场一度哗然。投资者纷纷猜测，欧元是否会因此止跌，甚至迎来反弹，风险货币会不会走出下跌阴影。

虽然欧元、英镑、瑞郎等货币近两个交易日都表现出回涨态势，但这并不能确定欧系货币的“春天”来了。美国商品期货交易委员会(CFTC) 18日发布的报告显示，截至5月15日当周，投机者持有的欧元净空头增加18%至277亿美元，为1月以来最大。投机者持有的美元净多头头寸从之前一周的209.50亿美元增长至上周的285.20亿美元，美元净多头头寸较之前一周大幅增长，且为连续第二周增长。数据表明市场对于持有美元的意愿继续回暖。避险情绪依然占据市场主流，虽然美元多头云集或导致技术性的回调，但这并不表示美元将下行，风险资产压力仍旧较大。

截至周一17：58，美元指数报于81.12附近，美元对瑞郎交投于0.9399附近，欧元兑美元交投于1.2773附近。

没有危机，或许就没有改革。

近日，英国特许公认会计师公会（ACCA）公布的国际调查《面向趋同》显示，自2008年那场席卷全球的金融危机爆发以来，世界许多国家的首席财务官（CFO）与投资者就加大了对全球会计准则趋同的支持力度。

5月9日，ACCA全球理事会会长温思霆（Dean Westcott）在上海接受《中国经济周刊》专访时表示：“各国会计制度等同采用或靠拢趋同国际财务报告准则（IFRS），将增强会计实务操作中的透明度和统一性，最终恢复和增加投资者对于资本市场的信心，增加企业跨境投资的积极性，这有助于各大经济体从金融危机的阴影中摆脱出来。”

自从2001年国际会计准则理事会（IASB）开始运作以来，就以建立全球统一准则为宗旨，提供高质量的财务信息，促进资本形成和流动，降低融资成本，降低准则制定成本。而由其指定的IFRS或将成为全球统一的财务会计标准。

IFRS版图扩张

2002年欧盟选择接受IFRS开始，IFRS十年内在整个欧洲铺开。目前，IFRS作为一种国际性的财务会计语言已经覆盖了加拿大、拉丁美洲、非洲、亚洲及大洋洲和中东地区。如今，超过100个国家现在都要求或者允许了IFRS的使用。

“我们看到，全球很多国家已经采纳了IFRS，这种趋势出现提速是在金融危机发生之后。”温思霆告诉《中国经济周刊》，“金融危机让各国政府意识到，会计制度并不是一个国家能够决定的，随着全球贸易和投资更为自由，风险也随之而来。国际投资者多年来一直呼吁采用统一会计标准，这样更有利于企业在国际视野中进行比较。”

《面向趋同》调研报告显示，有52%的受访者表示，他们对此次经济危机过后的全球趋同所抱有的态度比几年前更加积极和务实；60%的受访者表示，IFRS可以起到调和各国公认会计准则一致性的目的；持有“全球审计准则能给自身带来更大益处”观点的投资者超过了CFO。

然而，一些重要国家和地区还没有完全采用IFRS，比如美国和中俄印巴这四个“金砖国家”，这也给全球财务会计制度的统一进程增添了不确定性。

业内人士对此表示了谨慎乐观。普华永道全球首席会计师约翰·希钦斯（JohnHitchins）告诉《中国经济周刊》：“我们看到全球正在经历向IFRS靠拢第二轮高潮期，包括‘金砖四国’在内的新型经济体正在接受或部分接受IFRS。”

在拉美，各国已经建立拉丁会计准则制定工作组（GLASS），使得巴西已经在去年开始较为全面地采用了IFRS，俄罗斯正在讨论采用IFRS的可行性。在“金砖四国”中，中国的会计准则（CPA）实质上已经和IFRS相当接近，但政府部门对某些重要条款仍持保留意见。印度还在IFRS战略决策的过程中。

而美国是否向IFRS靠拢一直备受关注。此前，美国所采用美国公认会计原则（USGAAP）被美国财会界视为“典范之作”，而不愿意向IFRS靠拢。然而近年来，美国证券交易委员会（SEC）决定，把推进IFRS与USGAAP的趋同工作提上重要的议事日程。美国注册会计师协会（AICPA）也开始建议，总部设在美国的大型跨国公司在采用全球会计准则的时候应该具有选择权，即允许和可以采用IFRS。

未来赴美上市可采用IFRS

SEC和AICPA原则考虑采纳或向IFRS靠拢，是基于商业和经济利益的考虑。此前，AICPA主席保罗·萨林与该协会首席执行官巴瑞·麦肯兰在写给SEC的信中表示：“放开IFRS选择权不但能够在处理美国公司与外国私人发行人问题方面提供一个一致性标准，也有利于美国公司与非美国公司进行比较。”

《面向趋同》调研报告显示，超过40%的受访者表示，采用IFRS可以改善和提高融资能力，而1/4的受访者则表示，采用IFRS还可以降低资本成本。

采用IFRS也将吸引更多海外企业到当地进行投资和融资。国际会计师事务所安永曾发布报告指出，鉴于可能所有于美国上市的公司在2014—2016年都需要采用IFRS，越来越多中国赴美上市公司直接采用IFRS。由于中国财务报告准则与IFRS较为相近，这个趋势普遍受到中国赴美上市公司的欢迎。

而根据GLASS判断，完全采用IFRS的巴西公司能在亚洲、欧洲和美洲包括美国市场上吸引资本的关注。这样意味着国际投资者能完全放心地使用巴西公司的财务报表。不熟悉财务报告要求的风险费用被消除了。这样可以降低资本成本，吸引更广泛的投资。

IFRS闯关难题：

公允价值和自身漏洞

虽然国际投资者那么多年来坚持不懈地呼吁统一会计标准采用，认为这样更有利于企业在国际中的比较，然而由于公允价值计算等问题可能给新兴市场带来的短期财务风险，目前仍是无法忽视的问题。

去年10月，财政部企业司司长刘玉廷撰文指出，2008年全球性金融危机爆发后，IASB对准则的一系列项目做出重大修改，并要求中国直接采用国际准则，这将对中国现有企业财务体系产生重大影响。中国企业会计准则建设必须坚持国际趋同而不能直接采用，更不能照搬照抄。

根据国际准则第9号，可供出售金融资产中的绝大部分资产，将以公允价值计量且其变动计入其他综合收益，处置后不得转回至损益。我国上市公司2007年可供出售金融资产合计金额高达32083亿元，其公允价值变动计入资本公积的金额为1491亿元。若采用此规定，对上市公司当期或以后期间损益影响的金额可能高达上千亿元。

高顿研究院提供的《中国会计准则如何趋同IFRS》报告中指出，目前，像美国等具有成熟资本市场的发达国家存在活跃的公开市场，能可靠获得公允价值，而我国大部分企业的诸多资产的公允价值难以取得，如果强制使用公允价值，将会导致一系列的问题。因此在准则实施过程中，我国严格控制公允价值的使用。

刘玉廷认为，基于预期损失模型计提金融工具减值、要求生产周期较长的制造企业和施工企业等在合同完成后一次性确认收入、租赁准则修改、保险合同准则修改等，将对我国现有财务制度造成一定冲击，从而影响上市公司各项财务指标。

保险行业可能会是采取公允价值计价后影响较大的行业。惠誉亚太保险评级团队联席董事黄佳琪此前曾表示，中国保险业主要采用内地法定基础为会计准则，而按该准则计算有关公司的资本率，中国平安（02318）则低于国际会计准则，而中国人寿（02628）则高于国际会计准则。

不过，就在吁求IFRS统一全球的声浪之外，对于IFRS所存在的漏洞的批评之声也此起彼伏。此前，英国智库亚当·斯密研究所（Adam Smith Institute）发布的一份研究报告显示，银行业正在利用会计漏洞来虚增利润并且乘机增加员工奖金。

该机构的研究报告认为，IFRS允许银行业将未来预期收入确认为当期利润，这使得银行业能够利用如信用违约互换工具（CDOs）之类的复杂金融产品来呈报它们采用其他方式所不能呈报的利润，客观上虚增了银行的利润。

如此看来，IFRS要想在短时间内实现全球统一仍要经受不小的考验。

会计准则

国际财务报告准则（IFRS）是国际会计准则理事会颁布的全球统一的财务规则。而IFRS并未在全世界通用，各国都遵循适合本土的会计准则（GAAP），如美国通用会计准则（US GAAP）、英国公认会计准则（UK GAAP）、中国企业会计准则等。就资本市场的体量和活跃程度而言，IFRS和US GAAP是用得最多的。

相应的准则会有相应的会计师资格认证。目前，可在国内参加考试、国外认证的会计师资格证书主要有五种：ACCA（特许公认注册会计师）、AIA（国际会计师专业资格证书）、CGA（加拿大注册会计师）、CMA（美国管理会计师协会）、ASCPA（澳大利亚注册会计师协会）。

同样是扛着钞票去美国做买卖，中国农业银行这样的就顺利拿到了通行证，欢欢喜喜走进城门；而像中国移动这样的，却立马被“美国大兵”无情拦下，赶出门外不说，还扣上了“间谍”的帽子。

没有城门告示，只有“美国欢迎您”的巨额牌匾。而多年来，中国企业在迈出投资美国的第一步时，都很难预测去留的结果。在开放的笑脸背后，仿佛有一道无形的检测仪，严格地筛选着进城的人。随着城门口的队伍越来越长，久而久之，同一个问题愈发挥之不去：美国究竟欢迎谁？

门里的银行，门口的万达，门外的中移动

中国在美国的投资进程究竟如何，好坏多少只是一个相对的概念。然而，不可否认的一点是：无论是相对值还是绝对值，中美相互投资的总额都在以不小于45°的仰角曲线向上增长。而第四轮中美战略与经济对话于5月3日—4日在北京举行之后，一桩桩“好姻缘”更是接连而出。

中国购美国银行首次获批

5月9日，美国联邦储备委员会（下称“美联储”）批准中国工商银行、中国投资有限责任公司和中央汇金投资有限责任公司联合收购美国东亚银行80%股权，这是中资收购美国银行机构首次获批。

同时，美联储还批准了中国银行在芝加哥设立分行、中国农业银行在纽约设立分行的申请。这也是中国农业银行首次在美获得设立分支机构牌照。

中国社会科学院世界经济与政治研究所美国经济研究中心主任肖炼告诉《中国经济周刊》，美国同意中资银行去拓展业务，将有助于中资银行进入和拓展美国等国际市场。在谈判中，中国也作出了相应让步，如美国在中国金融机构的投资可以从33%上升到49%。因此这是一个互惠互利的好事，有利于中国金融业发展。

然而商务部国际贸易经济合作研究院高级经济师曾丹烁特别提醒，这一系列开放的政策未必具有持久性。美国等发达国家均面临着“钱紧”的问题，因此对于外国资本特别是中国资本在金融领域的投资都持较为开放积极的态度。但在任何一个国家，按照现在提出的非传统安全的概念，金融安全都是国家安全中最为重要的一项。所以这一时间的窗口很可能是暂时性的。奥巴马政府能否连任还存在很大的不确定性，一旦共和党的罗姆尼当选，由于其强硬的对华政策，现行政策是否会持续有待观察。

万达收购AMC意向被证实

日前，《纽约时报》一篇“中国公司万达要收购美国第二大院线AMC”的消息一石激起千层浪。《中国经济周刊》获得的第一手消息显示，这则消息并非无中生有。

接近万达集团的消息人士向《中国经济周刊》透露，早在去年4月，这桩并购就提上了日程。该项目此前是由另一家合资券商操作，后来被中银国际半路抢单。目前并购事宜已经进入最后阶段。

记者拨打了万达集团品牌部的电话，对方表示：“这件事现在还不能说”。然而在万达副总经理张国华5月8日的微博上，登出了他在美国AMC电影院和下属品牌LOEWS门前所拍摄的照片。

消息人士认为，万达和AMC的并购可谓“天时地利，你情我愿”。

对万达而言，王健林本人一直是输出中国文化的倡导者。不久前，他还在公开场合表示，万达将在5年内使文化产业年收入翻一番，超过400亿元，进入全球文化产业的前50强。

AMC也正在寻找合适的买家。2004年以前，AMC本是一家上市公司，在被Marquee?投资集团收购之后，AMC也曾于2006年试图再次公开募股4.5亿美元，但因管理原因最终夭折。如今的AMC随着美国电影票房一直走下坡路，业绩也一路下滑。

“AMC此前4.5亿的融资计划搁浅，或许和美国经济的低迷以及市场投资者的认可度不高有关系。对AMC的现东家而言，AMC并不是一块值得留恋的资产。”美国中国上市公司协会会长王宇龙对《中国经济周刊》表示。

对于这次收购，专家们依然认为值得庆贺。

曾丹烁告诉《中国经济周刊》，万达通过这次并购可以获得此前很难接触到的技术，同时也能获得AMC在国际院线的市场份额，从而使得万达在文化产业的公司架构更加完善。

王宇龙也表示，并购讲究的就是“协同效应”，相信此次中美文艺圈中最大的这笔并购会改变中国影视公司在世界影视圈中的地位和影响力。

中国移动开拓业务受阻

文化圈和金融圈都显得一团和气，兴冲冲的中国移动却碰了一鼻子灰。

2011年10月，中国移动向美国提出申请，希望在美国开展中美两地长途电话业务并建设通信设施。但美国日前传出消息，由美国联邦调查局、国土安全部、司法部官员组成的“电信小组”正准备以“情报间谍嫌疑”为由拒绝中国移动的申请。

该小组认为，如果允许中国移动进入美国市场，将使其“更容易对美国政府展开间谍活动，更容易窃取美国公司的知识产权”。

在此之前，同行中国联通、中国电信都在美国进展顺利，为何中国移动偏偏碰壁？

王宇龙认为，正是中国联通和中国电信惹恼了美国。过去10年是中国互联网发展的黄金十年，国际接入成本的降低，网络增值业务的提升和品牌的拓展是中国电信和中国联通过去10年入美所得，但是客观地分析，美国并没有从合作中赚取过多的利益。

“如果中移动入美可以为美国每年解决100万个就业岗位，相信审批的结果会大不相同。”王宇龙指出。

曾丹烁则认为，此次中移动碰壁主要是因为美国出于安全的考虑，但同时也有中方自身的原因。“中资机构的政府公关和游说活动一直以来是短板。由于信息沟通上的问题，外国的监管机构对于国有企业都有一定的偏见，特别是涉及到国家安全领域的经济活动更是如此，此前中海油收购的失败就是其中的典型案例。中国国有企业应该通过整体的品牌建设改变外国监管机构对其的固有看法。”

中美投资悲喜论

关于中国在美国投资的多和少，乐观主义者和悲观主义者各有各的数据。

乐观主义者说：

美国亚洲协会美中关系中心2011年发表的一份名为《敞开美国大门——挖掘中国海外直接投资红利》的报告指出，2003—2010年，中国对美国直接投资（FDI）累计达244笔，总额达116亿美元。其中，过去五年，中国对美直接投资增长了约25倍。仅2010年一年，中国对美国FDI就超过50亿美元，接近此前7年的总和。在美中资企业为美国创造的工作机会达1万个。?

中国商务部的表述也十分乐观：

中国在美国的非金融类FDI从2006年的1.3亿美元增加到2010年的13.9亿美元，增长了近10倍。近5年，中国成为美国外来投资增长最快的国家，说明中国直接为美国创造的岗位增长迅速。

商务部新闻发言人沈丹阳近日还在公开场合表示，根据商务部研究院对外投资合作研究所的研究，迄今为止，中国企业跨国并购的总成功率大概是40%，高于全球25%的平均水平。

等等，先不要急着被乐观主义者们说服。再来看看悲观主义者手里有哪些论据：

根据美国经济分析局的数据，截至2009年底，中国对美国历年直接投资存量仅为23亿美元，相当于各国对美国直接投资存量的1‰，仅占中国对外投资总额的0.1%。

国家信息中心经济预测部副研究员张茉楠日前撰文指出，截至2011年，美国对华实际投资676亿美元，而同期中国对美投资不足300亿美元。美国是中国最大的外来直接投资国，而中国直接投资在美国仅排第25位。中国对美国投资总量占美国吸收外资总量不到1%，差距悬殊。

美国不欢迎你的三大理由

理由一：威胁国家安全

执行者：美国外国投资委员会

代 号：“CFIUS怪圈”

“我们只关心投资项目中，是否有威胁美国国家安全的因素。”美国财政部副部长沃林不久前表示。

早在1988年，美国就成立了由财政部部长亲自挂帅的外国投资委员会（CFIUS），并颁布了《1988年综合贸易与竞争力法》，之后又在此基础上颁布了《埃克松—弗洛里奥（Exon-Florio）修正案》，规定如果外国企业并购美国公司影响了美国的国家安全，CFIUS有权进行审查，并有权拒绝。

“一直以来，但凡涉及到美国国家安全，都是美国限制的投资领域。特别是针对中国这样的‘非市场经济国家’，美国朝野的态度非常统一，那就是限制。因此，诸如能源、通讯等涉及到美国国家安全的领域，必定会受到美国政府的‘特殊关照’。”曾丹烁指出。

在过去几年里，中国企业没少因为“威胁美国国家安全”而被美国政府拒之门外。而出手拦截的卫兵，要么是CFIUS，要么是美国国会。

2005年的中海油并购案“死在了美国国会手里”。中海油希望以185亿美元现金方式并购美国第九大石油公司优尼科。中海油当时强调，这项交易不会对美国石油和天然气市场带来任何不利影响，因为优尼科在美国境内所生产的石油和天然气将继续在美国市场销售。

然而，2005年6月30日，美国众议院以333：92的票数要求政府中止这一收购计划，同时，还以398：15的绝对压倒票数要求政府对收购本身进行调查。面对美国国会汹涌的反对声浪，2005年8月，中海油撤回收购计划，“探宝船”黯然返航。

中海油不仅没能走进美国，反而触动了美国人敏感的神经。随后的2007年，美国国会通过《外商投资与国家安全法案》，在CFIUS的审查权限中增添了“能源资产”一项。

紧接着，华为也“撞上了南墙”，而且一下就是“三连撞”。

2007年9月底，华为公司联合贝恩资本计划以22亿美元现金收购美国三叶公司，结果还是出于安全考虑，CFIUS拒绝放行，历经长达5个多月的收购最终以失败告终。同年，华为又竞购美国私有宽带互联网软件提供商2Wire，尽管华为的出价高于竞争对手，但最终还是被英国公司购得。2011年2月，噩梦再次上演。华为收购美国三叶公司的努力再次在CFIUS的审查下，迫于压力撤消了收购申请。

2010年7月，中国西色国际投资有限公司也遭遇厄运。当时，西色公司与美国优金采矿公司达成收购协议，出资2650万美元收购美优金公司51%的股份，从而获得后者在内华达州叹息谷附近四座金矿的开采权。但CFIUS“一丝不苟”的调查显示，这些金矿靠近美国重要军事基地，决定向总统建议阻止交易。2010年12月，西色公司主动撤销了交易。

同是2010年，在CFIUS的阻挡下，美国光纤制造商埃默克放弃了与中国唐山曹妃甸投资公司建立合资企业的计划。

2011年，鞍钢收购美国密西西比州钢铁发展公司最终由于美国担心技术外泄而宣告破产。

而许多正在酝酿中的并购案，还没有出生就遭遇了夭折的诅咒。此前，阿里巴巴曾表示对收购美国雅虎非常有兴趣。但立刻有分析师指出，这项并购将会最终取决于“国家安全”这个一直以来存在于中美之间的核心要素。

中国移动前不久眼看一只脚也迈进了“CFIUS怪圈”，料想最后不仅生意做不成，撤退时还要顶上“间谍”的帽子。

理由二：侵犯知识产权、倾销补贴等

执行者：美国国际贸易委员会

代 号：“双反337”

张茉楠告诉《中国经济周刊》，不仅中国在大力发展战略性新兴产业，美国也在向实体经济回归，在两国未来的贸易中，高新技术领域和知识产权领域将是绊脚石最多的领域。

王宇龙也表示，美国成为世界经济的火车头，原因之一就是其在全球技术领域的领先，所以保护本国的科技含量是美国人不变的观念，美国比较抵制他国进入到其科技领域里投资，因为共享技术会让美国随时失去行业内的话语权。

为了不让外国产品损害本国市场，美国设有美国国际贸易委员会（ITC），委员都是总统亲自任命，专门负责调查外国产品是否涉及倾销或补贴，是否对专利、商标或版权有侵权行为等。

据统计，2011年，ITC共发起“337调查”69起，其中涉及中国企业的26起，占调查总数超过1/3，原因均为专利侵权。

在涉华的26起调查中，有15起案件涉及电子信息产品，5起涉及轻工产品，涉及医药产品和机械产品的均为2起，涉及化工产品和汽车产品的均为1起。

根据中国商务部的最新统计，截至2012年4月20日，美国正在实施的对华贸易救济措施案件共计114起，其中2011年以来的涉案产品包括钻管、铝挤压材和多层实木地板。

许多人都质疑，这些没完没了的“双反调查”是否有悖于美国的自由贸易理论？美国驻华大使骆家辉此前回答《中国经济周刊》记者提问时表示，在所有中国出口美国的商品中，只有3%受到了反倾销或者是关税的限制，因此“说明达97%的中国产品能够自由地进入美国”。

骆家辉还解释说，美国应该努力让中国的产业和行业协会来了解美国的规则，来确保中国的企业不会遇到这些困难的局面。“美国追求的事情跟中国是一样的，只要中国公司遵循国际规则，我相信自由贸易的存在。”事实上，就在骆家辉说出此话不久，“自由贸易”就成了美国的另一张牌。

理由三：不公平贸易

执行者：美国跨部委贸易执法中心

代 号：“你们是国企吗？”

美国人可能已经发现，明目张胆地“双反”总会遭人诟病，不如打着“自由和公平”的旗号来得冠冕堂皇。2012年?2月，美国正式成立跨部委贸易执法中心（ITEC），其使命是“大力监管并执行 WTO 协定所赋予美国的权力”。

据奥巴马称，这个组织将“整合美国贸易代表办公室、国务院、财政部及情报部门等一切国家资源”，用于“调查和打击全球各地不公平贸易行动”，并特别提到了中国。

张茉楠告诉《中国经济周刊》，在WTO框架下强调不公平贸易已经成为美国新的手段。美国认为中国很多企业，特别是拥有政府背景的国企，和自己并非处于同样的经济地位当中。

“去年我们和国家发改委去美国兰德公司考察，对方的第一个问题就是，你们的国企什么时候改革？”张茉楠指出，随着美国开始更多地强调不公平贸易，美国的目光不仅只停留在贸易的层面，且已经深入到中国国内企业改革当中。如果美国认为该企业有特殊的补贴政策，就会逼迫该企业改革，否则就以不公平贸易为由，拒绝这些企业进入美国。

“按照这个趋势，未来进入美国最困难的将是国有企业。”张茉楠表示。

美国对华贸易救济措施

贸易救济措施是为了保护本国贸易安全而制定的措施。美国对华措施主要包括反倾销、反补贴（二者常被同时使用，俗称“双反”），反规避，产业损害，337调查、301调查等。337调查，即美国国际贸易委员会（ITC）根据美国关税法“337条款”对外国来美投资的企业进行调查。337条款旨在防止外国厂商以不公平竞争或不公平贸易行为，向美国出口或在美国销售外国产品。进口中的不公平贸易做法分为一般不公平贸易做法和有关知识产权的不公平贸易作法两类。

美国欢迎你的四大理由

请买国债，别投资企业

“欢迎中国大量购买美国国债，但请不要对美国企业进行投资。”美国《时代周刊》曾这样说。

根据美国财政部公布的数据，截至2012年2月底，中国所持有的美国国债总计11789亿美元，环比增持127亿美元，仍然位居美国国债第一大海外持有国。

然而对于美国国债的安全性，专家们各怀隐忧。

浙江大学金融系副教授景乃权撰文指出，中国目前的美元储备主要用于购买美国国债、美国机构债、美国公司债和美国股票等权益资产。但是这类权益资产存在的最大问题是，美元贬值以及由于中国在国际贸易和国际金融规则上话语权和定价权缺失造成的重大损失。

“理论上，美元储备应当可以用于购买任何实物资产。但是现实中，美国政府出于政治、军事目的，对高科技产品、能源以及先进武器等重要物资的出口施加限制，使得中国美元债权的实现权受到削弱，从而使美元的债权难以完全实现。” 景乃权指出。

中国社会科学院世界经济与政治研究所研究员沈骥如也对《中国经济周刊》表示，在中国持有大量美债时，美国利用美元的霸权地位，通过印钞机不断转动让美元人为贬值，一方面赖掉债务，一方面让大量热钱涌入新兴市场。

然而，美国却不断说服人们：美国国债非常安全。

“美国制造”需要钱

回顾近年来的中美并购案例，在美国正努力重塑制造业的当口，中国在美国投资最顺利的是在制造业领域。2010年中国在美国达到2亿美元以上的投资项目一半以上集中在工业制造业，而且投资最大的是机械设备和电子制造业。

2010年6月，上海电气集团全资控股美国高斯国际集团，涉及金额高达15亿美元。

2011年10月，三一重工在此前投资6000万美元于乔治亚州打造研发制造基地的基础上，宣布向乔治亚州追加2500万美元的投资。

同年11月，天津钢管集团投资10亿美元的新工厂在得克萨斯州科珀斯克里斯蒂市破土动工。

2012年2月，中国最大零部件供应商万向集团与美国史密斯电动车公司签订协议将建立合资子公司，并向史密斯电动车投资2500万美元，向合资子公司投资7500万美元。

曾丹烁表示，从目前奥巴马政府的经济政策来看，制造业无疑是美国最希望引入资本的领域。为了能实现可持续的且有就业率提升的经济增长，美国政府提出了再工业化的政策，因此机械制造等制造业领域肯定是今后一段时间美国政府引资的重点。目前，美国各州政府也纷纷出台了相似的引资优惠措施，如得克萨斯州的博尔郡政府就提出一定要有促进就业的投资。

基础设施到了更新的时候

张茉楠认为，在短期阶段，美国目前最亟须的是在基础设施建设领域的投资。“一方面大选当头，奥巴马为了获取连任，希望能取得立竿见影的政绩。而基础设施建设能够带来更多的就业岗位，对经济的促进立竿见影。另一方面，美国目前的大问题就是基础设施老化。美国的公路大多是上世纪30年代到70年代修建的，此后很少有大规模的基础设施再建。美国的铁路系统也十分陈旧，并没有像中国高铁这样的项目。”

“美国地方政府非常愿意招商引资，帮他们搞基础设施建设。目前，中国正在帮加利福尼亚州修铁路和公路。”肖炼表示。

美国各行各业也多次发出类似的呼吁。2012年3月，安赛乐米塔尔美国公司主席Michael Rippey表示，美国公路、桥梁、铁路、航运和下水道等公共基础设施的状况都在以惊人的速度恶化，政府须在这些方面进行投资，这有利于就业和赶上其他国家。2012年4月，美国钢铁协会主席Thomas Gibson也指出，建筑业目前是美国经济明显的薄弱环节，呼吁各州能开始规划大型的建设项目来解决美国在基础设施方面存在的问题，并支撑经济的增长。

中国不具备竞争力的领域

尽管笼统，但这个领域包含了许多重要行业，例如金融和文化等。而最近的万达收购AMC案、工行收购美国东亚银行案，都属于这个范畴。

张茉楠对“中国不具备竞争力的领域”的解读为：“和美国差距太大，不可能有竞争力，对美国企业不构成威胁。”

在今年第四轮中美战略与经济对话中，美国表示欢迎外国投资于包括金融业的各部门，并将继续承诺对于中资银行、证券公司和基金管理公司的申请，提供在类似情况下与其他外国金融机构同样的审慎监管标准待遇。

然而，张茉楠认为，中美之间的金融差别太大了，即使中资银行在美国扩张，也不会对美国金融系统造成影响。因此美国并不担心。

同样，拥有好莱坞和世界第一大语言的美国也从不担心自己的文化实力受到威胁。

接近万达的业内人士表示，即使万达收购了AMC院线，也不代表中国的电影可以在美国放映，因为一年的档期有限，万达也不会为了放中国片子而让自己亏钱，所以美国本身的电影放映并不会受到影响。

业内人士认为，此次万达收购AMC最大的意义还是在于文化软实力的输出，长远来讲，这有利于树立我国文化产业的形象，也有利于未来在电影制片、发行等上游产业进行收购。

尽管风风光光“联姻”不少，但许多中国企业赴美收购完成之后，却陷入尴尬的境地。

据麦肯锡管理咨询公司统计，过去20年里，中国有67%的海外收购案都不成功。中国国际问题研究所特约研究员华黎明近期也在公开场合指出，2004年以来中国共有14家企业在海外发生巨额亏损，14个项目累计亏损达950.5亿元。过去两年半，中国对外投资超过6000亿元人民币，而且预计在今后5~10年间，将会有一半的投资被沉没。

四维集团董事长王埏认为，并购在国外是非常普遍的，它是企业的一种发展方式，但中国企业由于经验不足，还面临着诸多的问题。

肖炼认为，我国投资效率不高有很多原因，一方面我们海外投资多数是国企，而美国对国企抱有偏见；另一方面从自身来讲，国企的经营管理的确还有一些问题，有时候会发生一些“肥了个人穷了庙”的事，或者国企负责人换了，就没人继续跟进这件事了。

肖炼补充道：“要提高海外投资的成功率，还需要进一步熟悉对方法律法规。很多企业收购之后，在当地都会遇到各种官司，对中国企业走出去也形成了很大障碍。”

“尽管中国企业跨国运营的效率和驾驭海外风险的能力还不高，但不可逆转的是，中国海外直接投资已起飞。”张茉楠指出。

5月17日，美国驻华大使骆家辉书面回应《中国经济周刊》关于投资美国的提问时提出：

【赴美投资要先做好调查公关】

《中国经济周刊》：美国欢迎中国哪些投资？

骆家辉：我首先要强调，美国非常欢迎中国投资。我们意识到中国和其他外国的投资对美国的经济增长、就业率上升和生产力提高意义重大。

据调查，在投资者信心、国家竞争力和经济环境的排行榜上，美国一直稳居前五名。中国的投资者也十分喜欢在美国投资。2011年“中国企业境外投资意向调查”显示，美国是位列香港之后对外国投资第二开放的国家。

中国直接投资在美国增长很快，2005—2010年涨了7倍多，从7亿美元增长到58亿美元。这些投资广泛分布在不同的经济部门：金融服务业、石油天然气、清洁能源、工业制造、电信、医疗保健、媒体等。中国企业对美国的生产和就业作出了重要的贡献，是他们所投资的领域尊贵的成员，同时，他们也为自身企业和股东们带来了良好的收益。

我们既欢迎兼并也欢迎收购。同时，我们尤其欢迎绿地投资——我们鼓励外国投资者来美国投资新制造业、开设办公室、参与实体型企业相关的领域建设。值得注意的是，绿地投资不会受到外国投资委员会（CFIUS）的审查。

《中国经济周刊》：中国在美国近年来投资状况如何？

骆家辉：中国在美国的投资正在全面增长。我们希望这种增长可以持续，我们十分欢迎中美之间的这种积极发展趋势。美国是世界上最大的市场，拥有受过良好教育的劳动力，先进的企业管理经验，以及先进的基础设施。中国从美国收获很多，美国也从中国的投资中获得了新的就业，推动了本国出口，也强化了中美经济贸易双边关系。

在意识到外国投资的重要性后，美国总统奥巴马去年创造了“选择美国”项目，这是一个跨联邦层面的运作项目。它为外国投资者提供参与联邦层面项目的无障碍环境，同时为商业投资提供相关服务，从而展示美国是世界上最优越的商业所在地。

让我补充一点观察：在一般情况下，在美国最成功的外国投资往往是经过了长期的市场调查，制定了完善的媒体公关策略。美国的服务提供者们，包括律师、税务咨询、会计、市场调查公司、公关公司等，都对美国市场非常了解，并知道如何让外国公司在本土获得成功。我强烈建议在投资早期，赴美投资的中国企业先向美国的这些服务提供者们进行咨询。（李小晓）

(本文来源：中国经济周刊 作者：李小晓)

中国移动副总裁李正茂昨天接受网易科技采访时介绍，自2009年国内3G牌照发放至今，中国移动已投资超过1930亿元，在全国337个县市建成22.7万个TD基站，发展超过6000万用户，占国内3G用户的四成。

三年建成22.7万个TD基站

“中国移动建设运营TD网络，用三年半的时间走了欧美运营商十二年所走的路，但TD产业化发展之初却苦难重重。”李正茂说。

据中国移动技术部总经理王晓云介绍，在TD网络运营初期，选择建设一张独立、全新的TD网络，或把TD网络与原有的GSM网络结合，是摆在中国移动面前的关键问题。前者的好处在于网络环境较为简单，缺点是工程量较大；后者的好处是可以发挥中国移动GSM精品网络的优势，但问题是两个技术标准不同的网络如何融合在一起。

权衡两者利弊，中国移动选择了“TD/GSM融合”的方式，并采取“三不”、“三新”、“三融合”的发展策略。

所谓“三不”，是指2G用户在“不换卡、不登记、不换号”的情况下，只需更换一部TD手机即可同时使用GSM和TD网络。

“三新”即“新机制、新标准、新测量”，是提高TD与GSM网络切换、重选质量的规范，这一规范使TD/GSM切换成功率提升了5%，重选成功率提升了4%。

“三融合”即网络融合、业务融合和应用融合，GSM和TD共用核心网、业务网、支撑网，把GSM业务嫁接到TD网络，所有应用都实现GSM向TD平滑演进。

基于以上发展策略，中国移动提前并超额完成了TD网络建设三年规划目标，累计建成22.7万个TD基站，TD网络已实现对全国县级以上城市的连续覆盖。按照计划，中国移动将在2014年使TD基站总数达到40万个。

在推动TD网络规模发展的同时，网络质量也比此前有较大幅度的提升。据王晓云介绍，目前全国TD覆盖区域内平均掉话率降低至0.31%，无线接通率提升至99.4%，切换成功率提升至98.2%，各项核心指标“已达到甚至超过2G和其他3G通信系统水平”。

TD智能机销售占比超过50%

在2009年国内3G牌照发放之初，TD系统设备厂商少、设备性能成熟度低，极大影响了TD产业链的发展。

更为严重的是，当时TD终端产品少、性价比低、精品手机奇缺，TD手机时常打不通电话、死机、电池耗电过快、操作不方便，TD终端产业链信心不足，国外巨头互相观望、国内厂商举步维艰。直接影响用户体验的终端，成为制约TD发展的瓶颈。

在此情况下，中国移动开始着力推动TD的产业化和市场化发展。

据了解，在2009年，中国移动投入了588亿元开展TD设备集中化采购，自2009年至2011年的三年间，中国移动对TD的总投资达到1930亿元，拉动了TD系统设备、芯片、终端、仪表等全产业链的快速发展。

在此期间，中国移动先后启动了“TD终端专项激励资金联合研发项目”、“2G与3G终端定制联动”、“TD终端产品库”、“TD专项激励资金和全网包销深度定制”等激励措施，引导TD终端产业逐步成熟。

截至目前，TD终端产业链厂商已经达到259家，TD终端总数超过900款，其中在库的TD手机达到371款，其他终端产品达到531款，产品覆盖高、中、低不同价位段。

据中国移动终端部总经理助理唐剑峰介绍，在目前中国移动全部智能手机的销售中，TD智能手机的销量占比已经达到50%以上。

“除了苹果公司，全球主流手机厂商均已推出多款TD手机。”李正茂说，“在不断加大与国际知名手机品牌的合作力度的促进下，TD手机的性能、外观、工艺、体验等方面均已得到提升，基本实现与其他制式的手机产品同时、同质、同价上市。”（陈敏）

(本文来源：网易科技报道 )

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去年11月，该公司推出了iOS应用服务，迄今为止下载次数已达100万次。用户下载该应用后，可享受7天免费服务，如继续使用则需付费。

尽管该公司并未发布确切时间，但据知情人士透露，公司很快便会发布针对安卓系统的服务程序。在移动应用程序方面，热点盾为用户提供安全保护，更是提供数据压缩服务。

用户可自行选择低、中、高数据压缩等级，这主要会对画质产生影响。公司称该服务不仅可为用户最多减少一半的流量，同时还可提升上网速度。

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公司董事会顾问包括IBM全球首席财务长官道格·缅因（Doug Maine），纽约天使投资者戴森(Esther Dyson)，前赫芬顿邮报董事长科莱曼（Greg Coleman），前奥美行动CEO瑞克·罗斯（Rick Roth），博威特网络技术公司发展部副总裁凯文·库克（Kevin Cook）等。（王秀子）

(本文来源：网易科技报道 )

费率持续下降

晨星报告显示，从1990年开始，美国共同基金的费率持续走低，股票基金与混合型基金平均每年支付2%的费用。到2010年末，该数据下降了50%达到0.95%，其中债券型基金的下降幅度更明显，由20年前的1.85%降至0.72%，降幅达61%。

该报告指出，投资者支付的销售佣金费率自1990年来持续下降。尽管名义上的前端销售佣金费率并未减少，稳定在5.3%，投资者实际支付的销售佣金却下降迅速。主要原因在于，这20年来通过401(k)等雇主发起退休投资计划销售的共同基金份额高速增长，而通过这类方式购买共同基金通常能获得大幅的佣金减免。

与此同时，共同基金市场的快速成长带来的规模效应，以及竞争效应也促使基金的年度费率下降。过去二十多年间，对共同基金的需求急剧增长，体现在持有人账户上，从1990年的6190万个上升到2011年的2.75亿个。通常来说，急剧增长的需求会导致费率上扬，但由于基金管理公司间的激烈竞争，费率下调成为必然。

此外，免佣基金份额快速成长。大部分免佣基金份额的销售依赖于退休投资计划，基金超市、折扣经纪商，全方位服务证券经纪平台的快速发展也促进了免佣基金的销售。

部分基金免费

美国不少共同基金采取了免费的方式。比如，一些成长型的小基金公司为了应对大公司的竞争，招揽更多的客户，往往采取从基金净资产中扣除营运年费的方式。这种做法大大减少了基金持有人的固定成本，当然也大大增加了小基金公司的经营压力。此外，大部分养老基金作为机构投资者，购买金额很大，在与基金公司的谈判中处于优势地位。即使在购买收费基金时，也能在合同中争取到免去前后端费用的条款，实际上也成为一种免费基金形式。

在美国，还有与共同基金费用结构区别的对冲基金。对冲基金管理公司除了像共同基金一样每年收取其所管理的基金资产净值的2%作为管理费外，还收取基金该年盈利部分的20%作为绩效费。而绩效费用是波动对冲基金收入的大头。晨星研究认为，这也是对冲基金区别于其他投资产品如共同基金的重要特性之一。在大部分对冲基金管理公司中，提取后的绩效费中的很大一部分被用来奖励给基金经理和投研人员。

欧洲债务危机仍然成为市场关注焦点，八国组织领导人在戴维营峰会之后一致表示希腊应继续严格遵守受援条约以保证该国及整个地区的金融稳定；欧洲央行总裁魏德曼在接受报纸采访时称，由于存在极高政治不确定性，欧洲央行不应增加对希腊的风险敞口。

亚特兰大联储主席洛克哈特周一称，为保持美国经济复苏不脱离轨道推出持续的货币宽松政策是合适的。但他不认为美国目前需要新一轮量化宽松。

美国今天无重要经济数据公布。

个股方面，阿里巴巴集团与雅虎今天联合宣布，双方已就股权回购一事签署最终协议。阿里巴巴集团将动用63亿美金现金和不超过8亿美元的新增阿里集团优先股，回购雅虎手中持有阿里集团股份的一半，即阿里巴巴集团股权的20%。

Facebook上周五IPO，今日为其上市第二个交易，股价遭重挫，跌幅超过10%，最低一度跌至33美元，截止发稿，跌幅11.67%报33.77美元。

英国第二大银行巴克莱银行今日发布公告称，计划以61亿美元全部出售其所持19.6%的贝莱德股票。

美国肾透析服务提供商DaVita Inc已经与美国最大的诊疗和药品网络运营商HealthCare Partners进入了最终谈判阶段，DaVita将以44.2亿美元收购后者。

摩根大通证券公司表示，由于欧洲危机加剧，包括摩根大通和高盛在内的大型美国银行今年的股价和利润将大降。摩根大通证券将高盛和摩根士丹利的投资评级由最高的“跑赢大盘”级降至“跑输大盘”级，同时将花旗、美银和摩根大通投资评级下调一级至“跑输大盘”级。

谷歌周一宣布，由于中国商务部已经批准了谷歌125亿美元收购摩托罗拉移动交易，现预计该交易将于本周三完成。

中国概念股方面，人人延续周五暴跌20%之势再跌6.09%。

宇信易诚今日宣布收到董事会主席及CEO 洪卫东先生提出的一份非约束性初步建议。洪卫东先生提出收购宇信易诚所有非其个人所有、或受其代表的公司所控制的流通股，建议收购价每股3.8美元。股价大涨8.91%至 $3.36美元。

麦考林刚刚宣布，董事会已授权公司进行一项股票回购计划，在2012年5月20日至2013年5月19日期间回购价值1000万美元的麦考林股票。

水煤浆生产商索昂生物被纳斯达克交易所临时停牌，原因是需要递交更多的信息。

还有六个星期，被称为扭转操作的4000亿美元美联储短期债务转换为长期债券的项目即将结束。从保护消费者价格上涨的债券收益率到投资前景的评估指数，均显示通胀担忧正在舒缓。据美银，交易员已经将美联储有55%的机会推出刺激经济增长新举措计入债券价格估值中。

关于美联储需要推出额外资产采购的预期已有增长，此前数项经济数据显示就业增长较预期更为缓慢，伯南克4月25日称美联储“如有需要已做好推出更多措施的准备”。美联储为避免美国发生二次衰退三年来已经动用了12.8万亿美元。美联储去年9月首次宣布推出扭转操作。美联储用于衡量交易员通胀预期的指标显示，该预期将连续第二个月下跌。

德银私人财富管理部门驻纽约固定收益交易主管Gary Pollack在5月14日接受采访时称：“不仅仅是因为经济疲弱，同时通胀也在下跌，这将是美联储推出一些额外刺激措施的另一个原因。”(俊逸)

该公司表示，其股票预计将于6月1日开始在纳斯达克交易，交易代码仍为“WDC”。

西部数据周一还宣布，将现有股票回购计划的规模扩大15亿美元，并将计划的有效期延长5年。

截至5月4日，西部数据拥有大约2.60亿股在外流通股票。(漩矶)

谷歌2011年4月15日宣布，将以每股40美元的现金收购摩托罗拉移动，交易总金额为125亿美元。上周六，中国商务部批准了这笔交易。今年2月份，该交易已经得到了美国和欧盟相关部门的批准。

对此，谷歌周一在提交给美国证券交易委员会(SEC)的8-K文件中称：“由于该交易已经得到了所有相关机构的批准，我们预计该交易将在2个工作日内完成。”

据悉，中国商务部在批准该交易的同时，对谷歌附加了限制性条件，包括Andriod系统至少5年内免费，以及不能以歧视方式对待Andriod平台方面的任何原始设备制造商等。

此前有报道称，一旦该交易完成，谷歌将考虑分拆摩托罗拉机顶盒和视频基础设施部门。(李明)

第一季主要业绩：

第一季度，土豆网净营收1.403亿元人民币（约2230万美元），同比增长76.7%，同比增长幅度高于土豆网管理层此前预期的70%至75%，上年同期净营收为7940万元人民币；净亏损1.345亿元人民币（约2140万美元），远低于上年同期的3.360亿元人民币。

第一季度，土豆网在线广告服务营收为1.146亿元人民币（约1820万美元），同比增长63.3%；移动视频服务营收为1360万元人民币（约220万美元），同比增长53.4%；其他业务（分许可业务）营收为1210万元人民币（约190万美元），远高于上年同期的30万元人民币。

业绩详细分析：

营收：

第一季度，土豆网净营收为1.403亿元人民币（约2230万美元），同比增长76.7%，上年同期为7940万元人民币。其中在线广告服务营收为1.146亿元人民币（约1820万美元），同比增长63.3%，上年同期为7020万元人民币；移动视频服务营收为1360万元人民币（约220万美元），同比增长53.4%，上年同期为880万元人民币；其他业务（分许可业务）营收为1210万元人民币，同比增长393.33%，上年同期为30万元人民币。

营收成本：

第一季度，土豆网总营收成本位1.796亿元人民币（约2850万美元），同比增长121.8%，上年同期为8100万元人民币。营收成本同比增长的主要原因是，内容成本、互联网带宽成本及移动视频服务成本上升。营收成本中包含了1330万元人民币的股权激励支出。

第一季度，土豆网互联网带宽成本为7150万元人民币（约1140万美元），占净营收的51.0%；上年同期互联网带宽成本为3120万元人民币，上年同期为39.3%。带宽成本上升的原因是，网站流量大幅增长，以及公司集中精力致力于提升用户体验。

第一季度，土豆网内容成本（包括原创内容制作成本、优质特许内容的分期摊还、员工薪酬及福利等）为9050万元人民币（约1440万美元），占净营收的64.5%；上年同期内容成本为2390万元人民币，占净营收的30.2%。内容成本上升的主要原因是，土豆网购买和制作内容的数量上升，这导致了优质内容和自主制作内容的摊销指出大幅增长。

第一季度，土豆网移动视频服务成本为640万元人民币（约100万美元），占净营收的4.5%；上年同期移动视频服务成本为540万元人民币，占净营收的6.8%。移动视频服务成本上升的主要原因是，土豆网移动视频服务营收上升。

运营支出：

第一季度，土豆网总运营支出为9330万元人民币（约1480万美元），比上年同期的1.603亿元人民币大幅减少。总运营支出下滑的主要原因是，土豆网拥有股权激励支出及备抵呆账款项减少。

毛亏损：

第一季度，土豆网毛亏损3940万元人民币（约620万美元），同比增长236.25%，上年同期毛亏损为160万元人民币。

净亏损：

第一季度，土豆网净亏损为1.345亿元人民币（约2140万美元），同比减少59.97%，上年同期净亏损为3.360亿元人民币。

排除股权激励支出，调整后土豆网第一季度净亏损为1.242亿元人民币（约1970万美元），同比上升110.51%，调整后上年同期净亏损5900万元人民币。在上年同期调整后的净亏损中，排除了股权激励支出和担保品公允值变动的影响。

业绩预测：

土豆网并未提供2012年第二季度业绩预测数据。

电话会议：

由于与优酷网之间的合并交易并未完成，土豆网决定不召开电话会议。（Joker）

以下是文章的编译：

“如果希腊真的退出欧盟会出现什么样的后果？”---根据希腊激进左翼政党Syriza表明的当前立场，如果欧盟推迟向希腊提供必要的救助，希腊将与欧盟其他国家陷入对抗状态。如果希腊宣布暂停偿还其债务，这将导致其最终无法访问TARGET2系统(欧元区各国中央银行之间的支付系统)，从而迫使希腊退出欧洲经济与货币联盟。当然双方存在一个理性妥协的机会，就是希腊能选举出一个亲欧盟的政府。希腊从欧盟退出将对其他边缘国家产生严重的连锁反应，这些国家的政府和银行业将承受巨大压力。要限制这种向其他国家传染风险的危害，关键取决于以下几个方面政策反应的速度和幅度：

1）必须通过提供范围广泛的存款保证等共享资源，给予欧洲银行体系强力支持，以限制资本外逃和银行资本重组；2）鉴于西班牙的和意大利利用资本市场的能力受到损害，欧洲央行可能需要重新启动其债券购买计划(SMP) 项目和欧洲金融稳定基金/欧洲稳定机制(EFSF/ESM)；3）增强市场信心及化解区域信贷市场的紧张状况，需要向市场进一步注入流动性并出台新的货币刺激政策。在上述各项措施中，欧洲央行被认为是措施能否成功的关键，它是唯一能迅速采取行动并立即提供资源支持银行业和政府的机构。

因此，随着希腊退出欧联盟已具有真正的可能性，人们对欧盟、欧洲央行和各成员国央行承受风险的能力提出疑问。事实上，欧元系统对于希腊退出的风险敞口主要来自TARGET2中的希腊负债，而不是来自定期回购操作或紧急流动性援助(ELA)。除非希腊选择离开欧盟——对此我怀疑很可能会发生——希腊退出欧盟需要获得其他成员国一致同意。欧盟银行业风险缓冲资本的构成包括：实收资本、资本储备、按规定拔备的风险防范资金、年内产生的任何利润和重估帐户。今年3月底，欧盟银行业风险缓冲资本的总和是5090亿欧元。同时，现有的数据表明欧盟对希腊直接风险敞口大约为1550亿欧元左右，这包括TARGET2的1040亿欧元，与欧元纸币分发相关的180亿欧元，通过债券购买计划(SMP)所持有的希腊政府债券大约价值300亿欧元。当然，随着存款进一步流出希腊，TARGET2的风险敞口将有所增加。总体而言，欧盟对希腊退出的风险敞口依然显得很容易管理。

直到最近，卖方信用战略家认为希腊从欧盟退出的可能性为20 -50％。这在一定程度上认定如希腊留在欧盟内，更有利于其对财政政策和经济结构做出调整。然而，目前已经明确两种情况发生将导致希腊退出欧盟：希腊政府拒绝接受欧盟及国际货币基金组织的救助条款，欧盟其他成员国对有关救助的任何重新谈判采取强硬立场。虽然现在可以想像希腊退出的路径，但还有两个事项值得注意：

1）存款逃离希腊可能迅速对欧元体系产生巨大压力，迫使决策者快速作出决定，虽然他们可能不喜欢这样；2）希腊新政府可能和欧盟成员国进行一轮艰难的谈判。syriza并不想让希腊退出欧盟，欧盟其他成员国也可能希望希腊留在欧盟内。关键的问题是，希腊留在欧盟内的条件是否能被双方接受。如果双方愿意做出一些退让，将有可能达成妥协。

总之，尽管欧元区的决策者们表示，将由希腊人民自己决定他们是否要留在欧洲货币联盟，上述情况表明，希腊的去留取决于欧洲央行对希腊银行业和政府的救助。将希腊驱逐出TARGET2不是欧洲央行单独所能做出的决定：这将是由欧元区成员国首脑做出的一个政治决定。

-营收1740万美元，较去年同期增长9.2%；

-毛利润220万美元，毛利率12.1%，去年同期毛利率14.9%；

-运营亏损10万美元，去年同期运营利润120万美元；

-净利润-60万美元，去年同期净利润100万美元；

-摊薄后每股收益-0.02美元，去年同期摊薄后每股收益0.04美元。