本季度净营收1.305亿元人民币，环比下降8.3%，同比下降5%；

本季度来自公司自营经纪服务的营收为1.151亿元人民币，环比下滑2.1%，同比下滑3.6%；

本季度归属于公司的净亏损为4590万元人民币，环比缩小41.8%，同比缩小46.4%。

（i美股）

截至2012年5月7日营业结束时登记在册的股东将收到举行年度股东大会或任何休会的通知。

年度股东大会通知、股东委托书已发布到网站投资者关系频道上http://ir.century21cn.com.。

2011年12月30日，由于公司创始人无法履行上市前订立的“对赌条款”，GLA曾向开曼群岛大法院提出要求21世纪中国不动产清盘的呈请，双方此后便陷入漫长谈判。

今年4月27日，21世纪中国不动产创始人最终与GLA达成和解，订立了重组契约，此前的对赌条款将在重组之日起作废。

“我们很高兴各方在友好协商的基础上达成和解，这样公司管理层得以更全心专注于公司的长期运营及业务发展。”21世纪中国不动产董事长兼首席执行官张东纯表示。在这场“清盘危机”中，张东纯与公司另一位创始人卢航险些失去公司全部股权。

可转换票据暗藏对赌条款

2007年10月，准备赴美上市的21世纪中国不动产曾向GLA融资4000万美元，GLA因此获得公司近9200万股A类普通股，成为其第三大股东。

此外，21世纪中国不动产两位创始人全资拥有的IFM Overseas Partners L.P.（下称“IFMOP”）作为公司第一大股东又向GLA发行了约1885万美元、暗藏对赌条款的可转换票据(exchangeable note)。

根据可转换票据的有关条款，GLA在21世纪中国不动产上市55天之后的任意时间，可按当时的股价向IFMOP行使兑换上市公司股票的权利。

然而，自2010年初登陆美国纽交所，21世纪中国不动产的股价便一路走弱，2011年更是跌去94%。2011年10月5日，GLA突然向IFMOP提出在10月13日兑换股权的要求，按照当天的股价，GLA共可向IFMOP兑换约4.4亿股A类普通股，但IFMOP此时一共仅持有公司2.6亿普通股。GLA就此提交了要求21世纪中国不动产清盘的呈请。

根据双方今年4月27日达成的重组契约，IFMOP与GLA之间订立的可转换票据也将被一份新票据所替代。新票据取消了对赌条款，GLA不得再向IFMOP提出换股要求，但在新票据到期前，IFMOP则将2.6亿股普通股悉数抵押给GLA作为担保。这意味21世纪中国不动产的两位创始人及GLA各自在公司的持股比例将维持不变。

重组契约对GLA未来如何实现退出也设计了相应的交易结构。在重组之日，GLA将被授予一项权利，在新票据到期之日起的6个月内可要求IFMOP或21世纪中国不动产购买其所持有的上市公司股份，收购价格参照公司股价或公允价。

提出清盘为阻易居入股？

重组契约还特别强调，GLA拥有知情权，并且从重组之日起，凡涉及21世纪中国不动产资本结构变化，收购、处置资产及发生债务等，GLA均拥有优先批准权。

有迹象显示，重组契约作出如此强调或是针对此前易居中国宣布入股21世纪中国不动产。

2011年11月28日，易居中国曾宣布与21世纪中国不动产签订非约束性投资条款书，后者会以每股 0.0267美元的价格增发约9.6亿新股给易居中国和21世纪中国不动产创始人。

新增股数约占其扩充后总股本的57.8%。21世纪中国不动产将会收到的投资总额约为2500万美元。此项交易完成后，易居将以37.3%的持股比例成为21世纪中国不动产的第一大股东。21世纪中国不动产的创始人亦会通过易居的财务支援购买20.5%的公司新增股权。

但就在易居中国宣布上述入股计划后的一个月，GLA提出了清盘要求。

“21世纪不动产的机构投资人之一在易居签订协议后向开曼法院递交了诉讼申请来阻止该交易。”易居中国管理层在一次投资者电话会议中曾如此解释。

资料显示，GLA为美国艾威基金(Avenue Capital)子公司，持有21世纪中国不动产13.7%的所有者权益，为其第三大股东。

按照重组契约，易居中国如要继续入股21世纪中国不动产，必须首先需要获得GLA的同意。

(本文来源：第一财经日报 作者：甄悦)

消息面上，21世纪不动产宣布，经过双方友好协商，公司及公司的创始人已经与股东GL Asia Mauritius II Cayman Ltd. (“GLA”)签署了协议，以解决相关法律诉讼，包括GLA于2011年12月30日向开曼法院提起的要求清算公司并寻求其它救济的股东动议书。

（i美股）

根据协议的规定，GLA同意于协议完成交割后撤销对公司的所有未决诉讼。截止2012年4月18日，公司创始人持有公司约40.5%的所有者权益，是公司第一大股东。本次和解协议将不改变公司创始人及GLA各自在公司的持股比例。

21世纪中国不动产董事长兼首席执行官张东纯先生表示：“我们很高兴各方在友好协商的基础上达成和解，这样公司管理层得以更全心专注于公司的长期运营及业务发展。”

[21世纪中国不动产宣布与股东达成和解协议] 2012年4月30日，21世纪中国不动产宣布，经过双方友好协商，公司及公司的创始人已经与股东GL Asia Mauritius II Cayman Ltd. (“GLA”)签署了协议，以解决相关法律诉讼，包括GLA于2011年12月30日向开曼法院提起的要求清算公司并寻求其它救济的股东动议书。

稿件来源：21世纪中国不动产

刚开完年会，21世纪不动产的大股东们就被一封开曼群岛的来信敲碎了梦想。

1月9日晚，21世纪不动产发布公告称，公司股东GL Asia Mauritius II Cayman Ltd。(以下简称“GLA”)于2011年12月30日向开曼群岛法院提起诉讼，请求法院判令公司停业并提供相应赔偿。

而在这两周前21世纪不动产公司年会上，股东们高呼着2012年的口号“创新、突破、发展”，正憧憬着公司与易居战略整合后的第一个新年。2011年11月底，21世纪中国不动产宣布将从其创始人及易居中国获得约2500万美元的注资，易居中国将持有21世纪中国不动产的37.3%股权并成为其最大股东。

对于公司第三大股东的清盘要求，21世纪不动产公开表态：“坚信GLA的指控毫无根据，停业不是最适当的解决办法。公司已于1月6日递交了反击GLA的传票，并将全力应对GLA的指控。”

玩不转的风险投资游戏

在资本市场上，上市公司与风险投资的“联姻”多如牛毛，但21世纪不动产与GLA的这份契约颇含有赌博色彩。

原来，2010年21世纪不动产在美国上市前，曾获得高盛、GLA多家美国投资基金的大力扶持。资料显示，2007年10月19日，21世纪中国不动产向GLA募集4000万美元资金。GLA由此持有21世纪不动产上市前的24.2%股权，为其第三大股东。作为著名投资基金美国艾威基金旗下公司，GLA的股权包括其与公司大股东IFM Overseas订立的可交换公司票据(exchangeable note)和约1.05亿股B类股(可转换为约9200万股A类股)。

虽然按照规定，GLA可以在21世纪中国不动产上市55天之后的任意时间，向IFM Overseas行使将可交换公司票据兑换成股票的权利。但近两年来，GLA一直未进行这一动作，直到去年10月5日。

当时，GLA突然向大股东IFM Overseas提出在10月13日兑换股权的要求。截至10月13日收盘，21世纪中国不动产的股价尚低于0.7美元。于是对比21世纪不动产7美元/美国存托凭证(ADR)的招股价，GLA可一次性向IFM Overseas兑换约4.4亿股A类普通股。而问题是，IFM Overseas此时手中仅持有2.6亿股公司A类普通股，就算全部送出去也还差1.8亿股。于是，GLA向开曼群岛大法院提出了要求21世纪中国不动产清盘偿债的呈请尚算事出有因。

上海一家券商公司某资深分析师向记者表示，海外风投之所以愿意与“准上市公司”签署这样对赌性质的协议，是因为只要在上市公司的股价低于招股价时，风投行权就可轻易从大股东手中套走一部分股权，从而扩大甚至夺取该公司的经营控制权。而如果21世纪不动产清盘，将优先偿还债权方，那么GLA的持股比例将超过50%，有可能成为第一大股东。

“一些中资公司大股东急于海外上市，不了解华尔街投机者们的做空机制，允许投资资金进入后无法兑现承诺以致于公司退市。这样惨痛的例子不在少数。”中国第一代证券人、上海东方汇富创业投资管理企业首席合伙人阚治东指出。

股权洗牌后谁是大赢家?

《东地产》记者翻阅SEC网站公开文件后发现，易居的注资事实上并未完成。21世纪不动产的公告也指出：“该拟定交易的完成将取决于常规性的尽职调查、易居中国和21世纪中国不动产董事会的最终批准以及各方签署的最终协议。”换句话说，易居中国目前还不算是21世纪不动产的股东。

复旦大学地产运营研究所所长蔡为民指出，易居中国入股21世纪不动产前景堪忧，不排除易居中止这次交易的可能性。

种种迹象表明，21世纪中国不动产的“地震”将引发一轮房产中介行业的大洗牌。

一位不愿具名的上海某大型中介公司高管告诉记者，21世纪不动产作为房产中介行业的知名品牌之一，如果清盘很可能引来除公司股东以外的投资资金的关注，特别是同行业有资金实力的公司会趁机低价收购一部分21世纪不动产旗下的门店资产。

该高管还分析指出，由于对中国房地产市场缺乏了解，因此很可能GLA掌握21世纪不动产的公司控制权后，也不会亲自经营，而会将公司打包出售给中资公司。由于公司的现金流状况较差，重整后的21世纪不动产或会以直接增资扩股、股东集体减资后再对外募资等形式进行资金导入，届时就是投资的时机。

记者近期与21世纪中国不动产北京总部联系时，公司相关人士回应称：“公司不便作出相关评论和证实，一切应以我方公告为准。”

地产中介的资本“魔咒”

无独有偶，春节前，在美国上市的思源经纪收到了来自纽约证券交易所的退市警告，原因是公司股票连续30个交易日的平均收市价低于1美元。自2010年11月23日正式登陆纽交所，思源经纪的股价几乎一路下跌，并于2011年12月下旬跌破1美元且持续至今，跌幅几近90%。

即使已上市的中介公司总体表现不佳，但有意愿上市的公司仍不在少数。2008年曾高调宣布进军资本市场的汉宇地产，目前IPO进程“万事俱备，只欠东风”。上海汉宇地产总经理施宏叡指出，公司近几年来已做好上市前的各种准备，并计划等市场转暖后择机在香港上市，未来将继续完善公司的业务模块，进行多元化发展。另外，同策咨询、华燕置业等房产代理公司也在做上市的准备，但是具体计划也没有实质性进展。

中国指数研究院副院长陈晟指出，房地产服务型公司上市是发展的必须动作，应当鼓励。而在目前形势下，中介和代理公司上市一定要求新求变，在上下游资源整合、服务质量、销售模式等方面做出业务创新，比如中介不能停留在靠人力的简单运作模式上，而要尝试提供房屋瑕疵报告、房产理财顾问等专业化服务。“没有拓展市场的亮点和创新点，中介就只能做交易平台的角色。”陈晟说。

主要业务在中国的房地产服务公司21世纪不动产于2010年1月28日在纽交所上市，发行价每ADS7美元，首次发行1250万ADS，（彼时1ADS=15普通股)，融资约8700万美元。

但由于股价长期低于1美元，因此采取合股的方法避免触发退市规则。（i美股）

截止美东时间3月30日收盘，该股收报0.7美元，此次调整计划目的是使得股价高于1美元，以此来满足股票在纽交所继续交易的最低股价不低于1美元的要求。

该公司于2010年1月28日在纽交所上市，发行价每股7美元，首次发行1250万ADS，（彼时1ADS=15普通股)，融资约8700万美元。

（i美股）

本季度净营收1.423亿元人民币，环比下滑9.1%，同比下滑16.2%；全年净营收6.046亿元人民币，同比增长13.9%。

本季度来自公司自营经纪服务的营收为1.176亿元人民币，环比下滑13.3%，同比下滑23.6%；全年来自公司自营经纪服务的营收为5.134亿元人民币，增长6.4%。

本季度归属于公司的净亏损为7880万元人民币，环比下滑14.1%，同比增加72.8%；扣除与关闭门店相关的成本1140万元人民币，归属于公司的净亏损为6740万元人民币。

全年归属于公司的净亏损为3.365亿元人民币，同比增加107.5%；扣除与关闭门店相关的成本3430万元人民币，归属于公司的净亏损为3.022亿元人民币。

截至2011年12月31日，公司持有现金及现金等价物2.355亿元人民币。本季度经营活动消耗的现金为7590万元人民币，投资活动产生的现金为1.075亿元人民币。

（i美股）

（i美股）

这并非中国概念房地产股在美国资本市场的唯一利空，思源经纪也因长期的股价低迷被纽约证券交易所警告：若不能在未来6个月内至少30个交易日平均收市价保持在1美元以上，那么公司将面临退市之虞。

中国概念地产股在美国的遭遇，不仅仅是公司经营状况的反映，更是国内楼市遭遇严厉调控下海外投资者做出的真实反馈。

更重要的是，到美国上市能否成为国内地产公司在融资无门下的另一选择？21世纪中国不动产及思源经纪的遭遇或会给出一个答案。

也许，相对于更开放的IT科技公司而言，中国地产与美国的距离还很遥远。

21世纪中国不动产面临清盘危机易居入股前景存疑

SEC的文件显示，易居中国及21世纪中国不动产创始人的注资至今尚未发生

王肖邦

[ 登陆纽约证交所两年，如今却面临清盘危机，21世纪中国不动产的资本故事虎头蛇尾、难言精彩 ]

易居中国(NYSE:EJ)入股成为大股东的兴奋还没来得及细细品味，21世纪中国不动产(NYSE:CTC)又面临一场“被清盘”的危机，易居中国入股21世纪中国不动产的前景也变得扑朔迷离。

这或许是21世纪中国不动产上市以来最严峻的一场危机。2011年12月30日，公司股东之一的GL Asia Mauritius II Cayman Ltd。(下称“GLA”)向开曼群岛大法院提交了要求21世纪中国不动产清盘的呈请(winding up petition)。此时距易居宣布入主21世纪中国不动产正好一个月的时间。

对上市公司而言，由股东提出清盘显得不同寻常。21世纪中国不动产随后在1月9日的公告中回应：与法律顾问咨询后，公司深信GLA的主张并无根据，清盘也非实现其主张的最佳途径，公司将予以反击。

然而，坚定表明立场的同时，21世纪中国不动产对GLA为何突然此时提出清盘要求却未作解释。

可转换票据“惹祸”

《第一财经日报(微博)》调查发现，此次GLA与公司决裂的“导火索”，也是21世纪中国不动产讳莫如深的，其实是上市前公司大股东IFM Overseas Partners L.P。(下称“IFM Overseas”)与GLA之间订立的一笔交易。

2007年10月19日，作为上市前融资，21世纪中国不动产曾向GLA募集4000万美元资金。截至上市前，GLA共持有21世纪中国不动产26.5%的股份，为其第三大股东。公司大股东则是IFM Overseas，为公司两位创始人所有，持股52.1%。

不过，GLA持有的这26.5%股权，构成十分复杂，包括约1.05亿股B类股(可转换为约9200万股A类股)，以及与大股东IFM Overseas，订立的可交换公司票据(exchangeable note)。

按照该可交换公司票据的条款，GLA在21世纪中国不动产上市55天之后的任意时间，可向IFM Overseas行使兑换上市公司股票的权利。

根据招股书披露的信息，以21世纪中国不动产7美元/美国存托凭证(ADR)的招股价计(1份ADR相当于15股普通股)，上市之际该票据可转换约4000万股普通股，照此推算，票据的价值约合1885万美元。

“这种可转换票据看上去具有对赌的性质，但事实上对GLA而言，这相当于一份担保，IFM Overseas则将陷入巨大的风险。”香港一家券商投行部高级经理告诉记者，“只要在上市公司的股价低于招股价时，GLA行使换股权，那么GLA便可轻易从大股东IFM Overseas手中‘抢走’一部分股权。”

然而现实中，GLA要“抢走”的远不只一部分股权。

21世纪中国不动产2010年1月在美国纽交所上市之后，股价便一路走弱，2011年全年更是大幅下挫94%，排在中概股跌幅榜的第一位，这给了GLA“趁火打劫”的机会。

2011年10月5日，GLA向IFM Overseas提出在10月13日兑换股权的要求。而10月13日当天，21世纪中国不动产的股价尚不足0.7美元，于是共可兑换约4.4亿股A类普通股，若加上GLA手上持有的另外约9200万股A类普通股，GLA的持股比例将一举达到79.4%。

而IFM Overseas此时仅持有2.6亿股21世纪中国不动产A类普通股，根本无力兑换。在此情况下，GLA向开曼群岛大法院提出了要求21世纪中国不动产清盘偿债的呈请。

上市故事“虎头蛇尾”

登陆纽约证交所两年，如今却面临清盘危机，21世纪中国不动产的资本故事虎头蛇尾，难言精彩。

2010年1月，21世纪中国不动产成功登陆纽交所，募集资金约8700万美元。董事长及首席执行官张东纯在上市答谢会上表示，募集的资金一部分将用于开直营店，另一部分用于并购，到2010年年底将会实现39个城市以上的布点，在北京、上海、深圳等城市拥有500家以上直营店。

21世纪中国不动产副董事、总裁卢航也表示，公司的发展目标是在全国建立60个区域分部、吸收4000家门店，包括1000家直营店。

然而在日趋严厉的楼市调控政策下，二手房市场一片肃杀景象，21世纪中国不动产的扩张也步履维艰。

一位业内人士曾对记者表示，21世纪中国不动产采用的“直营+加盟”的模式实际上充满风险，这种模式在市场景气时，可以帮助公司迅速实现扩张，但在市场萎靡时，也会加重公司的负担。

2011年第三季度财报显示，公司净亏损达到9290万元，同比激增83%，第三季度，21世纪中国不动产门店平均数量超过1368家，其中479家为直营店，这与上市之初“4000家门店”的目标相距甚远。

在日益沉重的财务压力下，21世纪中国不动产开始向资本玩家周昕控制下的易居求援。

2011年11月28日，21世纪中国不动产与易居签署了一份不具约束力的合作意向。根据该合作意向，21世纪中国不动产将对易居中国及21世纪中国不动产创始人以每股普通股0.0267美元(或每股ADS0.40美元)，增发约9.6亿股普通股。

根据合作意向，21世纪中国不动产将会从其创始人及易居中国获得约2500万美元的注资。本次增发的新股约占21世纪中国不动产扩股后完全稀释股本的57.8%。交易完成后，易居中国将成为21世纪中国不动产的最大股东，持有37.3%股权；21世纪中国不动产创始人将增持公司20.5%股权。

张东纯在公司发出的新闻稿中解释：“本次合作不仅会帮助21世纪中国不动产在行业不景气的情况下进一步增强公司财务实力，还将帮助公司更好地提供全面整合的服务，在不断变化的市场环境中发展壮大。”

不过SEC的文件显示，这笔注资至今尚未发生。如今GLA又提出了清盘呈请，令这笔交易蒙上阴影。

而21世纪中国不动产的危机还不只于此。根据纽约证券交易所(微博)持续上市要求，上市公司须连续30个交易日内维持其平均市值不低于1500万美元。

21世纪中国不动产的平均市值在2012年1月6日前的30个交易日仅为1790万美元，勉强及格，而这全靠易居入股消息对股价的提振，但此后股价再度回落，距离收到退市警告仅一步之遥。

对于清盘呈请以及易居收购事宜，记者曾联系GLA的母公司美国艾威基金(Avenue Capital)，但公司新闻发言人Todd Fogarty拒绝作出评论。

“不少前往美国上市的中国公司大股东，对美国形形色色的金融手段并不了解，上市前又急于以很优惠的条件筹集资金，最终导致一手创办的企业的控制权遭到海外资本的蚕食。”上述香港券商投行部高级经理如此警告内地的公司。

21世纪不动产向法律顾问咨询了相关问题，并坚信GLA的指控毫无根据，停业不是最适当的解决办法。21世纪不动产于2012年1月6日递交了反击GLA的传票，并将全力应对GLA的指控。

根据纽约证券交易所持续上市要求，21世纪不动产必须在连续30个交易日内维持其平均市值不低于1500万美元。截至2012年1月6日，21世纪不动产满足这一持续上市要求，过去30个交易日的平均市值约为1790万美元。

（i美股）

21世纪不动产郑州区域积极配合中国总部的这一方针，迅速调整连锁授权的相关政策，同时充实项目部，发力一、二手联动，现已初见成效。

在连锁授权方面，重要体现在给予加盟商更多更全面的支持。首先，在加盟政策方面，费用及合同年限都有所调整，给予了加盟商更多选择空间；其次，对加盟商的支持升级，在原有支持项目的基础上推行从签约到开业的一站式服务，利用区域支持部门的资源优势以大包的方式完成前期的选址、装修、设备采购、证照办理等，把一个成熟的店面交给新进加盟商去运营，使我们的合作伙伴成为一个真正的管理者。

在一、二手联动方面，首先充实项目部人员，由专业且有丰富经验的同事担当；其次完善一、二手联动服务流程，整合门店及网络资源优势，全体员工总动员，以期能够带给消费者更多的实惠，得到共赢。21世纪不动产郑州区域的这一转变也得到了很多开发商的认可，目前已有多个项目正在积极洽谈中。

21世纪不动产中国区副董事长、总裁卢航坦言，由于政策原因今年市场形势比较严峻，对市场而言这是一个新纪元，对企业而言我们则必须做出战略上的调整，下一个十年，集团在战略上应向三个方向发展，即稳扎稳打、创新、突破。卢航表示，房地产行业依然处于发展初期，是朝阳行业，未来空间还很大，眼下不过是大牛市中的小波动。对于员工来说，这是一个逆境出英雄的时代，成熟的员工在行业中的价值会越来越高，无论是个人和企业，都应正视行业发展现状，相信行业前景，相信品牌的力量。 （向辉）

11月29日，21世纪不动产中国区副董事长、总裁卢航在自己的微博中写道：“淡市之下，给自己列了三个问题： 一手二手业务怎么融合？特许与直营怎么融合？线上线下怎么融合？每个问题都很要命，不想会没命的！”

在当天举行的新闻发布会上，易居董事局主席周忻也表示：“如果我们找到一个模式的话，我承认是抄到了底，如果找不到一个模式的话，这个投资就是失败的。”

双方的表态显示，两家公司在合作模式上尚未有明确方案。交易落地后，如何整合资源、分配利益，正成为横在两家公司面前一道尚待解决的难题。

难掩“同床异梦”尴尬

如果不是因为亏损加剧、现金锐减，很难想象21世纪中国不动产创始人张东纯、卢航会愿意接受易居的入股，并拱手让出大股东地位。

财报显示，21世纪中国不动产第三季度收入为1.56亿元，而支出为2.48亿元，净亏损达到9290万元人民币，环比增加13.8%，同比增加83%。公司预计，第四季度净收入会在1.4亿至1.55亿元之间。这意味，较第三季度收入，下一季仍有最多10%的环比降幅预期。

现金方面，2010年初，21世纪中国不动产登陆纽交所，首发共获得资金5.575亿元，但今年以来，“烧钱”的速度更快。2010年12月31日，公司现金余额尚有6.4亿，但截至2011年9月30日，现金余额只剩2.96亿，锐减逾五成，仅第三季度，公司经营以及投资活动现金流出即达1.28亿元。

正是21世纪中国不动产艰难的财务状况给了易居“可乘之机”。

对易居而言，此次交易堪称“抄底”，仅以约1600万美元的代价，即获得了37.3%的股份以及大股东身份，这样的出手甚至远胜“风投”的表现——截至2011年5月13日，高盛和GL亚洲毛里求斯第二有限公司分别持有21世纪中国不动产21.2%和35.5%的股份，而两家风投为此付出的代价是2200万美元和4000万美元，且投资发生时间在2006年和2007年。

从纯财务投资角度而言，易居已斩获颇丰，但易居表露出的是整合两家公司资源的更大野心。

颇具意味的是，关于此次交易，易居在新浪乐居发布的消息稿标题是“逆市入股21世纪中国不动产将成为最大股东”，而21世纪中国不动产发给媒体的消息稿，标题是“21世纪中国不动产公布2500万美元增资意向书”。

易居强调大股东身份，这也许是21世纪中国不动产最感到担忧的。事实上，交易完成后，易居不仅将成为21世纪中国不动产的大股东，由于张东纯和卢航增持公司股份的资金也来自易居，意味着易居同时还将扮演债权人的角色。

虽然双方均表示21世纪中国不动产的管理团队和独立上市资格均会保留，21世纪中国不动产方面也一再强调公司仍将独立运营，但大股东的投票权一旦使用，“入股”演变为“入主”并非不可能。

目前，易居与21世纪不动产有多块业务存在重叠，特别是在一手房代理方面，存在同业竞争，两家公司整合资源后，新的赢利模式是怎样的，利益又将如何分配，都是悬而未决的问题。

周忻的房产电商梦

不少业内人士认为，21世纪中国不动产的担忧不无道理。“易居和21世纪不动产将经历一个十分漫长的磨合期，在磨合之路上‘内耗’、‘矛盾’恐怕在所难免。”

也有分析人士指出，周忻入股21世纪中国不动产的主要目的在于为其电商平台铺路。“他需要的是21世纪不动产在全国的门店网络，不一定会过分执着于重新整合资源之后的赢利模式和利益分配。他在下一盘很大的棋，我大胆猜测其最终目的是搭建又一个上市平台。”

分拆上市猜测尚无实际依据，但周忻对电商平台的重视却已有目共睹。

事实上，不久前中房信私有化的举措或许也与周忻对房产电商的执着不无关系。目前易居主推的房产电商，所依托的互联网平台正是新浪乐居。这就不难解释为什么周忻对中房信私有化后其易居大股东地位可能被新浪所取代并不在意。

此次收购21世纪中国不动产的股权，显然也与周忻对发展房产电商的“一意孤行”密切相关。

沪上不少知名中介公司高层指出，周忻正在全力推进所谓的集线下营销代理和咨询、线上媒体推广和电子商务平台的一站式综合解决方案，但在推进过程中，却遇到不少阻碍。“现在周忻通过电商平台为一手楼盘拉客，主要通过最大程度拉动中介的积极性完成，但由于易居旗下也有一手代理公司和二手房中介易居臣信，不少大牌中介公司在和电商平台合作过程中产生了‘为别人作嫁衣’的担忧，现在许多大牌中介都不买易居的账。”

据悉，作为易居旗下的二手房中介，易居臣信近几年来表现平平，已经难以满足周忻日益膨胀的打造线上线下销售平台的野心。“作为全国最大的房产中介之一，21世纪不动产自2000年3月进入中国，现已在29个区域拥有接近1500家门店、20100余名经纪人和雇员。这种终端网络渠道，正好可以满足周忻快速推进电商平台的需求。以如此低廉的价格成为21世纪不动产大股东，不失为一种解决电商之困迅捷有效的途径。”

事实上，周忻曾在多个公开场合表示，房产电商是让易居强于其他住宅代理商的关键一步。他认为，在这个互联网已经成为大势所趋的年代，只有推出电子商务平台才能应对当下的糟糕局面。他还在接受媒体采访时指出，在逆市中建立新的框架和平台，现在是最好的时机。

但是，正如业界对房产电商的发展前景存有疑虑，周忻目前也无法说清楚房产电商未来的赢利模式到底如何。从目前情况看，易居与新浪乐居的合作基本顺畅，但如何将21世纪中国不动产的线下资源也整合进来，显然还需要很长的磨合时间。

对此，周忻也承认，他还需要寻找一个模式。

(责任编辑：胡涛)