门户的品牌广告增速开始放缓。今年第一季度，新浪、搜狐的品牌广告营收同比增长分别仅9%与7%，刨去3.8%的CPI，增长所剩无几。

“门户网站的流量增长已经趋于平稳，在广告商眼中的价值自然也不会上升。”广告营销公司adSage（艾德思奇）副总裁魏洪蕊认为，随着移动广告、精准搜索、社交网站等更容易受到广告商青睐的互联网产品的出现，门户网站的广告营收增长放缓，甚至可会逐步萎缩。

门户品牌广告萎缩

“今年整体广告都不好，门户尤其不好。”一位负责互联网广告投放的广告界资深人士告诉记者。

这自然拖累了四大门户的财报。其中，新浪再次出现了亏损。根据其2012年第一季度的财报，品牌广告营收7850万元，同比增长9%。而在2011年第一季度，其广告营收7230万美元，同比增长33%，整体净利润亏损1370万元。

搜狐与网易的数据也不漂亮。2012年第一季度的财报显示，搜狐的在线广告收入为8300万美元，同比增长27%。其中，品牌广告营收6100万美元，同比增长只有7%。同一时期，网易的品牌广告营收2278万美元，同比增长13.1%。

它们的广告增速远远落后于整个中国互联网广告市场平均速度。艾瑞发布的《2012年第一季度中国网络营销核心数据报告》显示，2012年第一季度，中国互联网广告市场的总体规模达140.6亿，同比增长58%。

“谁的业务线单一，谁的广告受到的冲击就越大。”艾瑞资深分析师由天宇告诉记者，新浪只有门户，而搜狐与网易还有搜索与游戏的帮助，受到的冲击自然小一些。

从前文的财务数据可以发现，搜狐广告整体能达到两位数的增长也得益于搜索广告的快速增长。网易的品牌广告盘子较小，整体营收更多依赖于游戏，所以增速比新浪、搜狐高一些。

相比之下，只有腾讯的广告营收带来了一点好消息。2012年第一季度，腾讯的品牌广告营收8580万元，同比增长92.3%。对此，腾讯官方表示，这由于“社交广告、视频广告环比增长明显”。

“腾讯是门户+搜索+客户端，用户基数大，流量大，并且腾讯的广告团队正在整合腾讯客户端、社交网络等各个产品平台上的资源，广告营收增长是情理之中的事情。”由天宇告诉记者，腾讯的QQ空间、朋友等社交平台的广告增幅明显。他表示，2011年，腾讯视频广告的营收是1亿元，而2012年将预计达到4亿元。如果刨去这两方面的广告收入，品牌广告的营收增速也只有个位数。

新浪、搜狐、网易等三家网站的财报中皆表示，广告营收环比下降的原因是因为“宏观经济形势低迷”，汽车、房地产、快消等行业的广告投放下降的原因所致。

“互联网的模式是流量在哪里，广告就在哪里。”由天宇告诉记者，近两年，门户的流量只有小幅增长，而一些垂直类细分网站的流量增长飞速，这在一定程度上分流了门户的品牌广告。比如，诸如汽车之家、太平洋汽车、易车网等垂直的汽车网站分走了不少汽车广告。

并且，搜索引擎也分了品牌广告的一杯羹。2012年第一季度，在中国网络广告市场中，搜索引擎广告、品牌广告、垂直搜索广告、视频广告各自所占的份额为39.1%、30.4%、15.2%、5.8%，而2011年第一季度，这几种细分领域所占的比例为36.6%、36.4%、9.8%、4.0%。从这一数据可以看出，品牌广告的所占份额降低了6%。

除了来自广告商的投放数额减少，另一方面，门户的品牌广告模式也开始成为“明日黄花”。“门户的广告模式已经走到头了。”由天宇认为，门户的商业化比较早，广告位开发已经比较完善，网页上再也“挤”不出更多的广告位了。

新浪命系微博

截至目前，亏损的只有新浪一家。其财报显示，今年第一季度，由于收入大幅下降，以及同比增长22%的成本支出，净利润亏损1370万元。

由天宇告诉记者，为了微博，现在整个新浪的业务重心都向微博倾斜，一方面传统的品牌广告销售的资源投入力度有些减弱；另一方面，新浪微博现在还处于巨额投入期，人力成本、服务器等成本上涨明显。

新浪CEO兼总裁曹国伟也在财报分析会议上透露，为了推进微博的商业化，目前，新浪微博正在建立和完善微博的基础设施，如信用、支付、数据挖掘等系统。第四季度还将推出服务于中小企业和个人用户的自动广告系统。

“现在资本市场看新浪根本不看其门户的标签，而是看新浪微博的商业化进程。”一位负责美股投资的基金合伙人告诉记者，在资本市场层面，新浪微博的商业化压力不小。

目前，新浪微博只是拥有一些简单的Banner广告。曹国伟坦承，“当前微博的商业化将主要来自广告，以及一部分数码产品销售分成。”由于社会化媒体的广告在国内较新，还需要时间来培育。

“新浪只能把微博当成一个社交平台去寻找广告模式，而不是当作新闻网站的一个子频道。”由天宇告诉记者，如果微博还走品牌广告的老路，那么只会步门户广告的后尘。

这从人人网今年第一季度的营收增速大幅滑落可以知晓未来的命运。2012年第一季度，人人网的在线广告营收930万美元，同比增长14.8%，并没有达到互联网广告平均58%的增速。而2011年Q1，人人网的上线广告营收为810万美元，同比增长100.5%。在人人网的财报分析中，人人营收的大幅增长“得益于社交平台和用户基数增长，吸引了更多的广告商。”这意味着，随着流量的陨落，只有社交网站之名，而无社交广告之实的网站无法走得更远。

“广告在微博上已经发生了它的第一个变化，那就是变得比较软性，微博营销与内容结合紧密。”魏洪蕊告诉记者，新浪微博正在学习Facebook的广告模式，未来肯定会走平台化的交易模式。并且，新浪微博也会根据人群定向、话题、微博热度、行为、地域、兴趣爱好等数据进行精准营销。

据了解，新浪微博正在和一批广告营销公司合作研发针对微博的广告管理平台。未来，这个管理平台可以与移动终端衔接，借用移动终端的私密、用户行为轨迹纪录，推行移动广告。“互联网广告行业的一个趋势是社交服务化。”由天宇表示。

(本文来源：21世纪经济报道 作者：汤浔芳)

以下为投资报告主要内容：

新浪2012财年第一季度财报所包含的新信息较少，而市场对于微博商业化的前景仍有分歧。但我们对新浪的预期更加乐观，原因包括：1)新浪可能在第三季度进军本地化广告服务；2)新浪将继续控制微博业务支出。

从本质上看，移动版新浪微博将越来越模仿腾讯微信，我们对这一战略表示赞赏。用户增长的重要性大大降低，因为即使新浪只能对50%的微博用户进行商业化，也将产生重大影响。

微博商业化的障碍包括：1)门户广告的侵蚀；2)面向大型广告主，进行基于表现的广告服务的培训；3)化解微博与门户网站媒体保护的冲突；4)建立一整套基于表现的广告算法和工具，培育生态系统合作伙伴和新的用户基础。

投资者不应寄望于微博商业化的短期表现，但微博有望依托SoLoMo(社交-本地-移动)平台，建立一种新的广告形式，我们对此感到乐观。另一方面，投资者需要注意中国的本地化广告市场仍然很小，大多数本地商家尚未触网。

我们将新浪目标股价从73美元上调至75美元，维持“买入”(Buy)评级。(彦飞)

美国银行在这份研究报告中表示，“在新浪发布2012年第一季度业绩之后，面对微博投资方面持续的利润率压力，尽管我们下调了12年—13年的收益预期，但是我们很高兴地看到该公司在微博方面正在按照计划开发各种增收系统。新浪有50大品牌广告客户在测试其显示广告系统，计划在2012年第四季度测试自助广告系统，以获得小企业市场。它还正在提高企业账户管理系统，为多达16万家企业账户提供额外功能服务，这可以发展成一种收入模式。”（天门山）

(本文来源：网易科技报道 )

昨日，新浪首席执行官兼总裁曹国伟在财报分析会议上透露，目前为了推进商业化进程，新浪微博正在建立和完善微博的基础设施，如微博信用系统、微博支付系统、微博数据挖掘系统。此外，新浪还计划在四季度推出服务于中小企业和个人用户的自助广告系统。

“当前微博的商业化将主要来自广告，以及一部分数码产品销售分成。”曹国伟指出，虽然微博的商业化已经启动，但社会化媒体的广告在国内仍属于新形式，需要时间进行市场培育，这也意味着二季度新浪整体广告收入并不会因为微博广告的推出实现较大增长。

财报显示，截至2012年3月31日的第一季度未经审计的财务报告，新浪第一季度净营收1.062亿美元，同比增6%；净亏损1370万美元，不及上年同期的净利润1500万美元。

事实上，尽管新浪微博变现能力还远远有待观察，但是，它给新浪带来的支出增长已是实实在在。去年，新浪为微博在人员、基础设施和营销成本等方面投入了约1.2亿美元，今年新浪更是要继续向微博投资1.6亿美元。

《每日经济新闻》注意到，从去年开始，新浪从单向的Twitter模式转型成双向的Facebook模式的意图已然明确，此后即时通讯、微群、相册、位置等功能的陆续上线，也让新浪微博社交味道开始变得“越来越重”。

在新浪看来，与传统广告相比，基于社交关系和兴趣图谱的推荐引擎的微博广告更具针对性，实现了从流量购买到用户投放的转变，强调广告即内容，通过社交兴趣图谱将品牌内容推荐给可能感兴趣的用户。

此外，新浪微博还将于近期推出商业开放平台，在技术和接口层面为开发者提供支持，共同打造服务企业的应用商店(APPStore)，创建利益分享机制。

新浪的变化来自于Facebook的启发。据美国知名市场研究公司eMarketer预测，在2012年，全球社交网络广告收入将保持强劲增长，而全球广告主今年也将在社交网络广告上花费77.2亿美元，仅Facebook一家广告收入就有望达到50亿美元。

除了社交广告之外，在2012年新浪商业化的重头戏还有企业微博，这也是最被业界看好的商业模式。

曹国伟表示目前新浪企业微博数量已经超过13万，希望年末企业微博数量能达到40万，基于此，未来新浪一方面可以针对企业微博提供数据、工具等增值服务；另一方面，企业微博的用户基础和活动会是未来重要的商业化资源。

据了解，Facebook上面大约有超过50万个企业认证账号，Facebook依靠为企业提供各式服务，2011年的广告收入已经达到31亿美元，预计今年可达50亿美元。

不过，这并不意味着新浪商业化进程没有挑战。以社交游戏为例，去年第三季度新浪推出微博游戏平台，迄今为止用户环比增长不是很显著，而腾讯在游戏等方面不仅拥有丰富的运营经验，而且还拥有Q币、财付通等完善的系统。

为此，新浪正试图搭建微博支付体系、信用体系和数据挖掘体系的搭建，以进一步完善微博商业化的基础设施。据《每日经济新闻》了解，新浪旗下的支付平台新付通目前正在申请第三方支付牌照。

“新浪商业化的重要一环还需要搭建自己的支付体系。”资深评论员曹悦平对此表示，新浪商业化的最大障碍是它脆弱的产品和研发能力。自新浪成立以来，就一直按照强势媒体的方式获得收入，这更依赖运营而非研发能力，也客观上造成新浪的技术储备不足。要实现到社交化的2.0转化，无论是谷歌还是Facebook，或者Instagram等小公司，都将技术驱动放在第一位。新浪微博虽然找到了社交化的正确方向，但距离真正的“商业化”还有一段距离。

(本文来源：每日经济新闻 作者：谢晓萍)

截至3月底，新浪微博总注册用户达到3.24亿，日活跃用户比例超过9%。与去年12月底相比，日活跃用户总数增长了19%，日均PV环比增长了27%。目前，用户每天在新浪微博上花费的时间大约为1小时，平均每天发布的微博内容量则环比上升了17%，接近1.2亿条。按照计划，2012年是新浪继续投资微博的一年，预计全年将向微博投资约1.6亿美元。

而新推出的广告平台则是新浪在微博商业化上的新尝试。据了解，新浪的微博广告产品分为两类：一类是顶部和底部的广告，另外一类是右侧推荐的广告产品，包括推荐账号和推荐活动、视频，推荐的话题以及推荐的商品。新浪指出，与传统广告相比，由于采取基于社交关系和兴趣图谱的推荐引擎，微博广告更具针对性，实现了从流量购买到用户投放的转变，强调广告即内容，通过社交兴趣图谱将品牌内容推荐给可能感兴趣的用户，利用广告对应的应用页面吸引粉丝互动，激励用户分享创造口碑效应。

据了解，为了推进商业化进程，新浪微博正在建立和完善微博的基础设施，如微博信用系统、微博支付系统、微博数据挖掘系统。今年第四季度，新浪还计划推出服务于中小企业和个人用户的自助广告系统。但曹国伟预计，大规模的微博商业化将从下半年开始，而微博商业化对新浪广告的初步影响和促进也将在下半年有所显现。

(本文来源：金羊网-新快报 作者：洪文锋)

周二盘后新浪公布第一季度财报，扣除非经常性项目Q1每股净亏损0.21美元，好于Capital IQ平均预期的每股净亏损0.23美元；Non-GAAP营收1.015亿美元，低于Capital IQ平均预期的1.055亿美元；新浪预计2012年第二季度的Non-GAAP净营收将在1.26亿美元至1. 29亿美元之间，低于Capital IQ平均预期的1.32亿美元。

此次新浪财报中提到微博，CEO曹国伟表示，一季度广告疲软和微博的运营支出增加导致一季度亏损，但目前试水的微博品牌广告业务将在今年下半年对业务产生实质影响。

多家投行给予新浪评级，花旗、飞利凯睿、T.H.Capital给予新浪“买入”评级，派杰给予“增持”评级，瑞信调高其评级至“跑赢大盘”。

（来源：i美股）

以下为报告内容摘要：

新浪2012财年第一季度超出了我们的预期，主要因为：1)毛利率好于预期；2)税收抵免127万美元。

新浪第二财季指导性营收预期较我们的预期高7%至10%。宏观经济增长放缓影响了广告开支，但高端用户群和微博平台将确保新浪增长速度快于竞争对手。

实名制对新浪微博的影响有限，第一财季，微博用户继续健康增长。新浪微博已推出显示广告平台，并升级了企业微博帐户。新浪计划通过微博和门户网站充分利用移动互联网。

鉴于好于预期的第一财季业绩，强劲的第二财季业绩预期，以及企业微博的商业化前景，我们将新浪2013年每股摊薄收益预期调高3%，将2014年每股摊薄收益预期调高9%。

我们将新浪股票评级从“中性”调高至“跑赢大盘”，将目标股价从70美元调高至76美元。(李明)

以下为报告全文：

新浪第一季度的营收和利润与我们的预期基本持平。相对于同类公司，新浪对第二季度广告营收的预期更乐观。我们仍对新浪持积极看法。截至3月底，新浪微博用户数为3.24亿，而盈利措施正在稳步推进，不过新浪的短期利润仍将由于对微博业务的投资而受到影响。我们重申对新浪股票的“买入”评级，同时将目标股价下调至90美元，以反映调整后的预期。

催化剂：新浪微博的盈利措施稳步推进

我们并未发现新浪微博的盈利战略有任何大的调整。近期，新浪微博对营收的贡献不会很大，但仍足以重新推动新浪营收的增长。

第一季度业绩

第一季度，新浪非美国通用会计准则总营收为1.015亿美元，符合该公司1.01亿至1.04亿美元的预期，也与我们预期的1.024亿美元一致。非美国通用会计准则每股收益为-0.21美元，也符合我们的预期。

估值

我们维持对新浪股票的“买入”评级，根据SOTP估值法将新浪12个月目标股价下调至90美元。根据DCF估值法，新浪核心业务的加权平均资本成本(WACC)为12.6%，终端增长率为2.5%。我们使用直接比较法对新浪微博进行估值，比较对象为Twitter。(张帆)

以下为报告主要内容：

根据新浪第一季度财报电话会议，我们发现：1)新浪微博的盈利措施已开始启动，我们认为这将是新浪微博发展的重要一步。2)新浪对微博业务的支出是受控的。3)由于经济复苏，网络广告行业前景较好。

我们认为，今年上半年，中国经济低迷已基本触底，而新浪新的关注重点将是微博的盈利过程，以及今年下半年网络广告业务更好的增长。由于大部分负面因素已经过去，潜在的积极因素已在前方，因此我们维持对新浪股票的“买入”评级，以及131美元的目标股价。在这一目标股价中，新浪微博的价值占很大一部分。

新浪微博的盈利措施将于下半年启动

在经过近3年的运营后，新浪微博将于今年第三季度开启盈利的步伐，最初的形式将是显示广告，而随后新浪将尝试其他的盈利方式，例如营收分享以及平台内交易和支付。我们认为，微博对新浪2012年营收的贡献不会很大，但这些旨在盈利的举措将帮助新浪积累数据、经验和企业用户。目前，新浪微博有约16万注册的中小企业用户，而新浪到2012年底的目标是至少30万。因此我们仍认为，新浪微博是中国领先的社交网络平台，将是新浪重要的增长动力。而如果Facebook可以作为借鉴，那么通过显示广告获得的收入对新浪微博来说将很有意义。2011年全年，Facebook来自广告展示和点击的广告营收为31.5亿美元。

新浪微博的支出受到控制

我们认为，新浪已经引入了成本和费用管理系统，以控制支出。因此我们目前预计，新浪2012年的微博业务支出为1.6亿美元，低于此前预计的1.72亿美元。由于支出受到控制，我们认为新浪将更加专注微博的多种盈利方式。

第二季度广告营收预期意味着更高的增长率

我们认为，中国经济的低迷于今年第二季度触底。我们已开始看见经济复苏的迹象，这意味着广告市场环境转佳。我们认为，新浪第二季度广告营收预告释放了一个早期信号。新浪预计，第二季度广告营收为1.03亿至1.05亿美元，同比增长12%至15%，高于第一季度的8.6%，也高于我们此前预计的1.031亿美元。今年下半年，由于广告主针对奥运会的支出，以及经济的逐渐复苏，我们预计新浪广告营收增长率将会更高。

第一季度业绩

新浪第一季度总营收为1.015亿美元，环比下降21%，同比增长6%，位于此前业绩预告1.01亿至1.04亿美元的下线，略低于分析师平均预计的1.026亿美元，以及我们预计的1.028亿美元。广告业务营收为7850万美元，环比下降24%，同比增长9%，低于我们预计的7950万美元。非广告业务营收为2300万美元，与我们的预期一致。不过非美国通用会计准则每股亏损为0.21美元，好于分析师平均预计的0.23美元，也远好于我们预计的0.28美元。我们认为，这一偏差主要是由于新浪内部的微博支出控制系统。

调整预期

我们将新浪第二季度的营收和非美国通用会计准则每股收益预期分别调整至1.285亿美元和0.03美元，而此前的预期分别为1.291亿美元和-0.03美元。我们将新浪2012年全年的营收预期从5.426亿美元下调至5.22亿美元，而每股收益预期从0.12美元上调至0.28美元。我们将新浪2013年全年营收预期从6.813亿美元下调至6.532亿美元，并将每股收益预期从0.74美元上调至0.76美元。非美国通用会计准则每股收益预期的上调主要是由于新浪对微博的投资将低于我们此前预期。

维持“买入”评级

我们维持对新浪股票的“买入”评级，以及131美元的目标股价。其中的90美元来自新浪微博。作为中国最具影响力的媒体平台之一，新浪微博的潜在价值可能非常巨大。Facebook上市后的市值将可以作为新浪微博价值的参考。对于新浪的传统业务，我们认为2013年的除现金外非美国通用会计准则每股收益将为3美元。赋予这部分业务10.5倍的市盈率，外加每股10美元的现金，新浪传统业务的价值为41美元。(张帆)

以下为报告内容摘要：

尽管新浪2012财年第一季度营收略低于我们的预期，但基于第二财季指导性业绩预期，品牌广告增长潜力巨大，意味着新浪在该市场的份额将继续增长。尽管受到实名制影响，但新浪微博在2月和3月增加了200万日活跃用户，超出我们预期。基于2012年3200万的日活跃用户(保守预期)，我们为新浪微博估值20亿美元。

我们看好新浪微博长期前景，继续维持新浪股票“买入”评级。

第一财季业绩：

基于非美国通用会计准则，新浪2012财年第一季度营收为1.015亿美元，每股摊薄亏损0.21美元。

积极因素：

显示广告预期：新浪预计第二财季显示广告营收环比将增长32%至34%。基于当前低迷的宏观经济，以及广告主的谨慎态度，该预期令人振奋。

微博用户：截至3月，新浪微博日活跃用户增至近2900万，而2月初时为2700万，超出了我们预期。

微博商业化：新浪第二季度已在微博上推出了显示广告平台，且初期反馈良好，预计下半年可带来显著营收。

业绩预期：我们预计，新浪第二财季营收将达到1.28亿美元，每股摊薄收益0.01美元。整个2012财年，营收将达到5.44亿美元，每股摊薄收益0.07美元。2013财年，营收将达到6.78亿美元，每股摊薄收益0.65美元。

估值：我们维持新浪股票“买入”评级，将目标股价定为87美元。(李明)

以下为报告内容摘要：

1) 广告营收同比增长9%，新浪预计第二财季将同比增长13%，主要受快速消费品 (FMCG)和汽车广告推动。

2) 微博第二季度启动显示广告服务，公司高管预计，下半年将带来显著营收，主要受奥运会和广告主逐渐增多的推动。今年，新浪微博将侧重于发展企业帐户，年底前预计可达到30万。今年4月推出企业微博2.0以来，新浪希望该平台能为企业用户带来更多价值。今年第一季度，微博相关成本为3600万美元，同比增长130%。我们预计，整个2012年相关的研发、销售及营销成本将继续增加。此外，服务器/带宽成本也将给广告毛利率带来压力。截至今年3月，新浪微博注册用户数量达到3.24亿。日活跃用户环比增长19%，平均日页面访问量环比增长23%，日消息发送量环比增长17%。

3) 我们预计，新浪有望于第三财季恢复盈利。

估值：我们维持新浪股票“中性”评级，将目标股价定为60美元。(李明)

以下为报告内容摘要：

第一财季业绩：基于非美国通用会计准则，新浪2012财年第一季度营收为1.015亿美元，每股摊薄亏损0.21美元。

第二财季业绩预期：基于非美国通用会计准则，营收将达到1.26亿美元至1.29亿美元，同比增长11%至13%。其中，品牌广告营收将达到1.03亿美元至1.05亿美元，同比增长12%至14%，快速消费品 (FMCG)和汽车广告将继续成为主要推动力。

微博注册用户达3.24亿：截至今年3月，新浪微博注册用户数量达到3.24亿；1)日活跃用户环比增长19%；2)平均日页面访问量环比增长23%；3)日消息发送量环比增长17%。用户粘度和互动程度的提升意味着新浪微博商业化前景乐观。

微博商业化：新浪微博今年4月推出微博显示广告系统，公司高管表示，广告主的初期反馈良好。此外，新浪还推出了企业微博2.0，在界面、功能和数据分析方面进行了强化。第二季度，企业帐户数量达到了16万，新浪高管预计年底可达到30万。我们预计，企业帐户将增强微博商业化潜力。由于伦敦奥运会将于今夏开幕，以及中国广告市场将有所反弹，新浪微博商业化可能于今年下半年发力。此外，面向中小型企业的新系统将于今年第四季度推出。初期阶段，赢得和维持客户是主要任务，因此微博商业化对2012年的营收贡献将不是特别巨大。

投资微博影响利润：持续投资微博影响了新浪核心业务。今年第一季度，新浪在微博方面的开支达到了3600万美元，而去年第四季度为3400万美元。我们预计，今年的微博总投资将达到约1.6亿美元。我们认为，投资微博将继续影响利润率，从而影响到未来几个季度的利润。

估值：我们维持新浪股票“买入”评级，将目标股价定为82美元。(李明)

网易科技讯 5月16日消息，新浪公布2012年第一季度财报。财报数据显示，新浪第一季度净营收1.062亿美元，同比增6%；净亏损1370万美元，去年同期净利润为1500万美元。

财报发布后，新浪总裁兼首席执行官曹国伟和首席财务官余正钧出席了电话会议,解读了财报要点,并回答了分析师提问。

以下为电话会议问答环节实录：

摩根士丹利分析师菲利普·王（Philip Wong）：请详细介绍微博货币化进程，广告业务客户规模如何，第二季度微博营收预期如何？

曹国伟：我们刚刚开始微博广告业务，4月在厦门举行了微博营销大会，很多广告和客户参与了那次会议。客户的初步反馈良好，多数客户表达了参与微博广告的意愿，但目前仍在试验和观望阶段，我目前没有客户规模的具体数据，但我预计已签约客户在50家左右。我们目前无法预估下一季度或下半年在微博上的具体营收。我们希望客户数量在接下来几个季度会持续增长，借助7月至8月的奥运会机遇，推广奥运相关广告。我们会推出有效且有针对性的广告服务。目前微博广告反馈良好，但无法透露细节，我们希望可以在下一季度获得有关数据。

摩根士丹利分析师菲利普·王（Philip Wong）：微博广告影响了新浪其他方面的广告业务吗？

曹国伟：我们两类广告的客户群是重合的，但微博的广告模式、价格结构都有所区别，我们努力降低此方面的影响。

摩根士丹利分析师菲利普·王（Philip Wong）：奥运频道的奥运广告已经开始销售了吗？

曹国伟：我们已经开始销售奥运频道的广告，微博和移动终端上都已启动。现在预估营收为时过早。新浪体育报道规模庞大，我们有信心在微博和门户上为用户提供全面的报道，也对广告业务有信心。另一方面，奥运报道中涉及大量的付费内容获取，在获得高回报同时，支出也会提高。

高盛分析师梁育华（Catherine Leung）：下半年广告商在投放微博广告时考虑哪些因素？

曹国伟：广告商会考虑很多因素，比如每千人成本（CPM）、 广告点击率（CTR）、微博转发量和评论量等。我们正努力向广告商介绍这一新的广告平台。我们将尝试不同的付费模式，依时间段、依CPM付费等，客户可选择适合自己的模式。总而言之，我们的微博广告业务有两个重点，一是用户参与质量，即他们发言的活跃度；另一方面是微博平台的质量，涉及微博的规模、展现等方面。在这些方面，广告商也会重视企业微博的关注度、展现频率等数据。在年底我们将会有更详细的数据。

SIG分析师赵春明（Ming Zhao）：第二季度预期广告营收增长32%，为什么在强调宏观经济降速的同时作出此种预期？

曹国伟：由于中国宏观经济降速，因此市场低迷，但各类业务有区别。但汽车方面相对较强，汽车销售、汽车展都仍具有潜力，不同公司有不同的强势业务。我们有信心提供更多样化的广告套餐服务。另一方面，在中小企业广告和微博业务上，我们也期待一定的增长。所以我们作出如上的第二季度广告营收预期。

麦格理分析师乔伊·法罗（Joey Farrel）：微博游戏平台已有多少游戏和多少用户？

曹国伟：去年第三季度我们推出微博游戏平台，至今用户群稳定增长，但速度一般。游戏开发者转向微博平台仍需时日，另外在PC平台上用户增长相比移动终端较慢。我们目前不向开发者收费，也不与开发者共享营收，另一方面，有开发者已经开始向用户收费。我们计划从第三季度开始进行微博游戏平台的货币化，开发者获得回报后会在平台上投入更多，形成良性循环。总体而言，游戏平台业务不是本年重点，我们着眼于长期的营收。

花旗分析师拉维·萨拉基（Ravi Sarathy）：请问移动业务占核心业务的比例如何？另外请问对微博广告在移动和PC平台上的展示差异有何针对性策略？

曹国伟：目前我们门户和微博业务都处于高速增长阶段，总体来说移动业务正成为主流。移动版微博的使用率已经超过了PC，比例约为6成对4成。这其中有25%的用户两种平台都会使用，但总体来说，用户首选平台的比例如上。移动门户方面，wap站点和新闻客户端都有增长。虽然其总流量方面目前仅为PC的一半，但增速比后者快。移动用户增长的趋势将持续，移动业务将继续增长。货币化是所有网站面临的问题，目前移动业务的收入比不上PC上的收入，但在未来，随着移动用户的增长，借助好的营销手段，移动业务的货币化会逐渐产生起色。今年我们在移动微博和门户方面的投入将加速，微博将尝试更多的广告模式。总体来说我们持乐观态度。

T.H. Capital侯晓天（Tian Hou）：目前微博有多少企业用户？

曹国伟：目前有16万，每个月增长在15000家企业左右，在年底总数据将达到30万。同时我们也在通过多种渠道加速企业用户的增长，但目前预估具体数据为时尚早。

T.H. Capital侯晓天（Tian Hou）：新浪主要针对大品牌的广告业务，目前向中小型企业领域推广的战略如何？

曹国伟：在中小型企业领域我们仍然摸索阶段，推广将是长期的过程。更多的中小型企业会逐渐开始使用微博进行营销，适应微博平台。随着微博平台对中小型企业变得越来越重要，我们将加速推广企业微博账户。中小型企业需要一定时间理解、接受、使用这一营销平台。另一方面，我们也向中小型企业推广移动广告。我们需要花时间积累更多的相关数据进行未来的战略决策。我们将于第四季度指定出详细的营销战略，吸引中小型客户更频率的在我们的平台上投放广告。

美国银行-美林分析师梁伟亮（Eddie Leung）：微博上，未通过身份验证的新用户与其他用户活跃度有何差异？

曹国伟：实名制是很复杂的问题。目前的认证基于手机号码，我们也鼓励使用邮箱账户登录的用户绑定手机号，成为实名用户。用户的真实身份不会泄漏。我们将持续鼓励更多的用户进行认证。

摩根大通分析师韦迪（Dick Wei）：微博到3月增长2400万用户，注册量下降有何原因？

曹国伟：2400万用户的数据并不准确，截止3月底，新浪微博在该季度中用户增长接近3000万，身份认证有一定的负面影响。我们完善Anti-spam解决spam用户，同时鼓励更多用户进行认证。我们更重视日活跃用户的增长，至于注册用户数量并不是特别重要。

摩根大通分析师韦迪（Dick Wei）：微博新用户增长有5月份的数据吗？

曹国伟：新用户注册量在增长中，目前没有具体数据。

摩根大通分析师韦迪（Dick Wei）：上一季度电话会议上提到本年微博支出预期为1亿6000万美元，这一数据是否有变化？

曹国伟：没有变化。

Jefferies分析师辛西娅·孟（Cynthia Meng）：企业微博账户100万的目标今年是否能完成？新浪是否会雇用更多员工完成这一目标？

曹国伟：企业微博账户数量的问题我刚才回答过了，请查阅相关信息。

Jefferies分析师辛西娅·孟（Cynthia Meng）：有消息称微博广告报价已经制定了，请问具体方案如何，按时间还是按效果计费？

曹国伟：微博提供不同的广告收费模式。既有按时间也有按效果计费的模式，这主要是为了方便老用户转向新平台，未来将主要按效果收费，以CPM、点击量等数据作为收费标准。目前的广告策略主要针对PC业务，在移动业务上我们也将推出针对性的业务。（朱南）

(本文来源：网易科技报道 )

曹国伟称，今年将会在微博上投入约1.6亿美元，而去年该项投入约为1.1亿至1.2亿美元，投入将主要用在人员招聘和基础设施升级上。

新浪今日早间公布了2012年第一季度财报。财报数据显示，新浪第一季度净营收1.062亿美元，同比增6%；净亏损1370万美元，去年同期净利润为1500万美元。其中，非美国通用会计准则运营开支为6410万美元，上年同期为3910万美元。增长主要源自人力相关开支、基础设施相关开支和营销开支的增加，而这些开支中的大部分与微博业务有关。

曹国伟还表示，已开始试水微博品牌广告业务，预计将在今年下半年对我们的品牌广告业务产生实质影响，“我们相信继续对社交媒体及相关项目进行重大投资是非常必要的。”

以下为报告全文：

新浪第一季度业绩好于我们的预期，这主要是由于：1)好于预期的毛利率。2)出售所投资的有价证券收入约300万美元。3)税收抵免额127万美元。新浪预告的第二季度营收较我们的预期高7%至10%。

第一季度财报要点：

非美国通用会计准则摊薄每股收益为-0.212美元，低于第四季度的0.208美元，好于我们预期的-0.263美元，以及分析师平均预期的-0.226美元。

非美国通用会计准则营收为1.0153亿美元，与此前预告的1.01亿至1.04亿美元一致，但略低于我们预期的1.032亿美元。

非美国通用会计准则广告业务营收为7850万美元，与此前预告的7800万至8000万美元一致，较我们预期的7940万美元低1.1%。

非美国通用会计准则非广告业务营收为2300万美元，环比下降8.1%，同比下降0.8%，较我们的预期低3.2%。这主要是由于移动增值业务营收呈下降趋势。

移动增值业务营收为1900万美元，环比下降10.6%，较我们预期的2050万美元低7.3%。

非美国通用会计准则广告业务毛利率为53.0%，低于去年第四季度的62.6%，但高于我们预期的48.6%。

非美国通用会计准则移动增值业务毛利率为38.6%，高于去年第四季度的35.2%，也高于我们预期的32.7%。

非美国通用会计准则运营利润率为-17.8%，低于去年第四季度的5.0%，但好于我们预期的-22.3%。

美国通用会计准则混合后毛利率为46.2%，低于去年第四季度的54.5%，较我们的预期高7.9%。

美国通用会计准则净利润为-1370万美元，好于我们预期的-2190万美元。

包括短期投资在内的净现金为5.489亿美元，环比下降至4.5%，较我们预期的5.57亿美元低1.5%。

应收账款为1.022亿美元，低于去年第四季度的1.125亿美元，较我们的预期低4.9%。

我们当前对新浪股票的评级为“中性”，目标股价为70美元。

第二季度营收预告：

非美国通用会计准则总营收为1.26亿至1.29亿美元，较我们预期的1.175亿美元高7%至10%。

非美国通用会计准则广告业务营收为1.03亿至1.05亿美元，这意味着12%至14%的同比增长率，较我们预期的9400万美元高10%至12%。

非美国通用会计准则非广告业务营收为2300万至2400万美元，与我们预期的2360万美元一致。(张帆)

周二盘后新浪公布第一季度财报，扣除非经常性项目Q1每股净亏损0.21美元，好于Capital IQ平均预期的每股净亏损0.23美元；Non-GAAP营收1.015亿美元，低于Capital IQ平均预期的1.055亿美元；新浪预计2012年第二季度的Non-GAAP净营收将在1.26亿美元至1. 29亿美元之间，低于Capital IQ平均预期的1.32亿美元。

此次新浪财报中提到微博，CEO曹国伟表示，一季度广告疲软和微博的运营支出增加导致一季度亏损，但目前试水的微博品牌广告业务将在今年下半年对业务产生实质影响。

（来源：i美股）

2012年第一季度焦点业绩

• 净营收1.062亿美元，较上年同期增长6%。非美国通用会计准则净营收1.015亿美元，较上年同期增长6%，处在公司1.01亿美元至1.04亿美元的预期范围之内。

• 广告营收7850万美元，较上年同期增长9%，处在公司7800万美元至8000万美元的预期范围之内。

• 非广告营收2770万美元，与上年同期持平。非美国通用会计准则非广告营收2300万美元，较上年同期下降1%，处在公司2300万美元至2400万美元的预期范围之内。

• 新浪应占净亏损1370万美元，合每股摊薄净亏损21美分。非美国通用会计准则新浪应占净亏损为1400万美元，合每股摊薄净亏损21美分。

新浪首席执行官曹国伟表示：“由于中国宏观经济疲软，第一季度新浪的品牌广告业务增速较缓。我们预计宏观经济方面的阻力将延续至第二季度，尽管如此，我们已开始试水微博品牌广告业务。这种广告产品由基于社交兴趣图谱的推荐引擎驱动，预计将在今年下半年对我们的品牌广告业务产生实质影响。目前微博广告客户的初步反馈令人鼓舞，我们相信继续对社交媒体及相关项目进行重大投资是非常必要的。”

2012年第一季度企业业绩

2012年第一季度新浪净营收为1.062亿美元，上年同期为1.002亿美元。非美国通用会计准则净营收为1.015亿美元，上年同期为9550万美元。

2012年第一季度品牌广告营收为7850万美元，上年同期为7230万美元。2012年第一季度非广告营收2770万美元，上年同期为2790万美元。2012年第一季度移动增值业务营收为1900万美元，上年同期为2130万美元。

2012年第一季度毛利率为46%，低于上年同期的53%。2012年第一季度广告业务毛利率为44%，上年同期为54%。2012年第一季度非美国通用会计准则广告业务毛利率为45%，上年同期为55%。非美国通用会计准则广告业务毛利率同比下降主要与基础设施和内容开支，以及人力相关成本的增加有关。2012年第一季度的移动增值业务毛利率为39%，与上年同期持平。

2012年第一季度的运营开支总计6720万美元，上年同期运营开支为4180万美元。2012年第一季度非美国通用会计准则运营开支为6410万美元，上年同期为3910万美元。非美国通用会计准则运营开支的增长主要源自人力相关开支、基础设施相关开支和营销开支的增加，而这些开支中的大部分与微博业务有关。

2012年第一季度的运营亏损为1810万美元，上年同期为运营盈利1150万美元。2012年第一季度非美国通用会计准则运营亏损为1890万美元，上年同期为运营盈利1010万美元。

2012年第一季度非运营利润为270万美元，上年同期为500万美元。2012年第一季度的股权投资亏损为390万美元，其中包括源自中国房产信息集团(CRIC)的股权亏损290万美元，上年同期的股权收益为230万美元。2012年第一季度，公司认列了与出售某些有价证券有关的310万美元收益。2012年第一季度的所得税抵免额为130万美元，上年同期的备付所得税额为170万美元。

2012年第一季度新浪应占净亏损为1370万美元，上年同期的应占净利润为1500万美元。2012年第一季度新浪应占每股摊薄净亏损为21美分，上年同期新浪应占每股摊薄净收益23美分。2012年第一季度非美国通用会计准则新浪应占净亏损为1400万美元，上年同期非美国通用会计准则新浪应占净利润为1690万美元。2012年第一季度非美国通用会计准则新浪应占每股摊薄净亏损为21美分，上年同期非美国通用会计准则新浪应占每股摊薄净收益为25美分。

截至2012年3月31日，新浪的现金、现金等价物及短期投资总额为6.479亿美元，截至2011年12月31日为6.735亿美元。2012年第一季度用于运营活动的现金为1050万美元，资本开支为1420万美元。

2012年4月20日，中国房产信息集团(CRIC)并入易居(中国)控股有限公司(以下简称“易居”)成为其全资子公司。由此，新浪在CRIC中的股权已转换为相当于易居权益24.9%的2930万股易居普通股，以及8560万美元现金。新浪目前正在评估处理此项合并的会计方法，并预计在未来的每个季度中计入上一季度来自易居的股权收益。

业绩展望

新浪预计2012年第二季度的非美国通用会计准则净营收将在1.26亿美元至1. 29亿美元之间，广告营收将在1.03亿美元至1.05亿美元之间，较上年同期增长12%至14%，非美国通用会计准则非广告营收将在2300万美元至2400万美元之间，较上年同期增长2%至7%。非美国通用会计准则净营收和非美国通用会计准则非广告营收不包括与新浪在CRIC股权投资有关的470万美元分期摊还递延营收。

电话会议

新浪公司定于美国东部时间2012年5月15日晚9点召开电话会议，通报公司的财务和经营状况。用户可在公司网站http://corp.sina.com在线收听会议实况。本次电话会议的接入号码为：+1 617 801 9711 (美国)，+44 207 365 8426 (英国)及+852 3002 1672 (香港)，密码均为：37124985。本次电话会议的实录回放将于美国东部标准时间2012年5月22日午夜结束，听取实录的电话接入号码为：+ 1 617 801 6888 ；密码：48512542。

以下为报告内容摘要：

新浪是一家领先的在线内容供应商，顶级的品牌广告聚集地。在过去的18个月中，公司股价增长主要得益于投资者对新浪微博的热情。新浪微博拥有3亿多注册用户，我们认为新浪微博是一个潜在的“游戏规则颠覆者”，将把新浪打造成一个不可或缺的互动交流平台。同时，还允许新浪通过广告等服务进行创收，但又不能过度推广广告等服务，否则可能疏远用户。

我们预计新浪微博将于今年进行商业化，预计可带来1000万美元的适度营收，主要是因为，短期内用户体验仍是新浪的主要任务。

去年，新浪在基础设施、研发和营销方面投入1.2亿美元发展微博业务，我们预计，2012年相关开支将达到1.6亿美元。

我们预计，新浪2012财年营收将达到5.42亿美元，同比增长12.3%。每股摊薄收益0.23美元。2013财年营收将达到6.77亿美元，同比增长24.9%。每股摊薄收益0.92美元。(李明)