以下为分析师问答环节主要内容：

巴克莱分析师阿里西亚·雅普(Alicia Yap)：先问问关于整体广告需求的预期问题，你们今年到目前为止的同比增幅似乎很强劲。你们的广告客户是否也对整个广告行业表现出谨慎？是不是因为网络视频效果更好，所以才将更多预算分配给你们以及其他视频网站，同时削减传统渠道的预算？

古永锵：快速消费品行业对经济环境变化的依赖性很强，例如食品和饮料等行业，他们会将预算投入吸引力较强的广告解决方案中，这或许对需求起到了一定的帮助。另外，市场对成本效率较高的方案需求也很大，而我们的销售团队很好地展示了我们的广告互动效果，二者结合起来实现了现有的开支状况。所以，某些行业因素、市场教育逐渐成熟、普及率上升、解决方案的吸引力增强、成本效率的提升，上述因素的共同作用使得我们的广告客户平均贡献的收入增多，从而推动我们的收入实现三位数增长。

阿里西亚·雅普：广告主或代理机构对优酷与土豆的合并反响如何？

古永锵：反馈很积极。合并后的团队与主要的代理机构和客户进行过沟通，我们已经告知他们，两家网站将独立运营，但某些营销解决方案可以作为单一平台来使用，这种影响很积极。举个实际的例子，大城市的视频广告的CPM增长很强劲。对广告主而言，最关键的决策因素是覆盖面，这是广告主在选择网络视频平台时最主要的考虑因素。优酷已经拥有很大的领先优势，与土豆合并后的吸引力还会大幅增强。

具体到整合营销解决方案，能够同时利用两大平台是一个巨大优势。广告主以往只能选择土豆和优酷中的一家，但现在只要与一家签约，就很容易在两大平台上共同推广。所以很多广告主和代理机构的反馈都很积极，因为他们的内容可以接触到更多受众，大幅增加他们的投资回报率。这同时也大幅增加了我们与小网站竞争时的吸引力。

阿里西亚·雅普：合并后的公司预计何时能够盈利？

古永锵：整合正在进行，有很多工作要做，双方也在展开更多合作。我们将在内容、技术以及后台等领域展开整合，所以现在还不能预测何时盈利。但我们认为，加大两大平台的内容实力、增加带宽、改进产品、提高网络效率，都将有助于今后的盈利。

野村证券分析师金永：你们提到内容的单位成本有所下降，但整体成本却增长了。这是否意味着内容的购买量增加了？但热播剧似乎没有增加，你们是否在购买小众内容？另外，你们的原创内容的成本是如何核算的，计入了销售成本还是内容成本？

刘德乐：内容价格明显在下降，但第一季度内容成本同比大幅增加，是因为去年的内容价格和广告延续到了今年，这是内容数量和单位价格共同造成的。举个例子，去年秋天一集电视剧卖到170万到180万，而现在，质量相似的电视剧一集只卖100万，显然降价了。这表明竞争更加理性，尤其是在新资本的注入量减少的情况下。这也将有助于需求的进一步增加，我们正在进行的整合显然也对此产生了较好的作用。

古永锵：价格的下降可能要滞后两三个季度才能在财务业绩中反映出来。

徐舸：优酷原创内容的成本计入到销售成本中。

金永：这部分成本大概占到多少比例？

徐舸：通常不会计算这么细，但原创内容成本在销售成本和营业收入中的占比都很小。

摩根大通分析师韦迪(Dick Wei)：你们对今后的竞争格局有何看法？现在的独家内容似乎少了，今后的独特性如何体现？

古永锵：去年和今年的行业经历了很多变化，各方都加强了合作。大家去年都意识到，非理性的竞争无法创造长期优势。虽然可以带来短期优势，但很多指标未达预期。所以大家都认为这不是一种可取的战略。

内容传输速度、用户量的多少、平台的社交性、能否找到最好的评论从而展开互动，这些都是很重要的因素。从技术角度来看，注重搜索速度。从内容角度来看，注重全面性。从用户规模角度来看，则注重全方面的领先。

刘德乐：小企业的竞争力越来越低，甚至被市场遗忘。现在只有很少的几家大企业，大家都明白理性的决策对所有人都有利。

古永锵：优酷和土豆都对合作持开放态度，包括内容和其他领域。

金永：市场整合趋势如何？

古永锵：我们认为将有长期整合趋势。去年和今年初的迹象都表明，这一趋势还将继续。网络视频是一个规模行业，规模最大的企业将越来越大。

美银美林分析师艾迪·梁(Eddie Leung)：你们第一季度的广告主都来自哪些行业？你们对他们的表现有何预期？今年出台了一些电视监管政策，你们看到了哪些影响？

古永锵：最大的一类广告主是快速消费品行业，这一领域进展不错。有些领域面临着更多的挑战，包括电子商务、金融机构以及房地产，他们的曝光率有所降低。IT和汽车行业增长非常强劲。

监管政策主要是两个方面，一个是广告，一个是娱乐。从广告主的角度来讲，第一个影响比较大，因为以前的广告可以分散开来，现在却要挤到一起播放。很多广告代理机构和广告主的反馈显示，现在的广告环境更加艰难，更加难以突出差异化。这也增加了他们选择其他广告渠道的压力。内容方面的变化也对第一季度的电视收视率产生了影响，第二季度有所改善。所以我认为第一季度的影响是短期的，第二和第三季度将有更多适应新规的内容出现，并逐渐看到一些积极的迹象。

瑞士信贷分析师张永恒(Wallace Cheung)：优酷与土豆的整合对市场有何影响？关于奥运的信息似乎很少，内容许可似乎仍然被CNTV掌握，优酷和土豆是否在与CNTV展开内容谈判？

古永锵：我们相信将会出现持续的内容合作与整合，这会对市场产生积极影响。我们正在通过交换和授权等多种模式展开合作，今后将会出现更广泛的合作，这会引导市场向更理性的方向发展，对整个市场有利。随着规模的重要性越来越高，以及行业逐渐趋于理性，今后的整合也将越来越多。

奥运会主要来自第三季度，这会产生一次性的积极影响，但不会太大，也不会很长远。尽管我们已经与伊利等广告主展开奥运推广合作，但每个季度都有不同的项目。我们目前还不准备购买直播节目，目前谈的广告项目都与直播节目无关。

刘德乐：关于你的第一个问题，我们在与腾讯和奇艺合作，并且在交换独家节目授权。这就好比国际贸易，双方都可以受益。

未来资产分析师温天力(Eric Wen)：第一季度的并购相关开支达到1700万人民币，第二季度还会有这样的开支吗？或者这只是一次性的？与土豆的合并财报是第三还是第四季度发布？

徐舸：第二季度也会产生一些与土豆合并相关的费用，但会少得多，可能会远低于100万美元。合并财报需要等到交易完全完成后，所以最可能是在第三季度发布。

温天力：你们过去5个季度的收入实现了三位数增长，你们认为下半年的奥运会是否会促使视频市场的增长，你们会进一步实现三位数的增长，还是会受到经济疲软的拖累？

古永锵：我们通常只对一个季度的指导性预测发表评论。我之前说过，第三季度的奥运会只是一次性的影响，而且并非实质性影响，所以我们对下半年的预期仍然是谨慎乐观。

温天力：你们对Trade Lead的收购能够贡献多少收入？

古永锵：我们收购Trade Lead并不是因为这可以带来大量收入，而是因为他们拥有很好的电视节目授权，而且是主要的内容交易商。这个领域第一季度的收入贡献很小，没必要太关注。

麦格理分析师邵炯(Shao Jiong)：你们今年的内容采购成本预算是多少？我听到徐舸提到3.455亿，这是什么数据？

徐舸：2012年大概有3.455亿的承诺额，我们的应付账款中还有8000万，第一季度付了5000万，所以总共大概是4.8亿现金开支。另外，我们2012年可能还要拿出一些资金来为2013年购买内容，现在无法预测具体数字。但考虑到与土豆的合并交易以及内容价格的下降，我们正在重新评估购买计划，现在只能说是4.8亿，无法透露更多数据。

邵炯：你们支付给代理机构的佣金率是多少？去年好像是18%。今后的佣金率是多少？

徐舸：无论是支付给代理机构的佣金还是支付给销售人员的佣金，都会逐渐降低。

邵炯：最后问一下广告市场的需求状况。虽然其他互联网公司都看到了广告市场的疲软迹象，但视频广告表现却很强劲，现在与年初相比的需求有没有变化？你们的常规调价周期是多长，上一次和下一次调价分别在什么时候？

古永锵：通常在年底制定第二年的价格。具体到全年，我们有很多大客户已经在年初锁定了长期合同。

徐舸：年初的价格已经大幅提升，一方面显示出我们的需求很强，另一方面显示出我们合并后的实力。

邵炯：广告需求呢？

古永锵：我想我之前已经提到过了，不同行业的需求各不相同，快速消费品、IT和汽车很强，电子商务、房地产和金融服务都比较弱。

刘德乐：我们视频广告的成本效率非常有吸引力，我们已经成为了主流的广告平台，需求很强。

瑞士银行分析师周米(Mi Zhou)：除了内容外，你们与土豆合并后还能产生哪些协同效应？比如销售或者行政？

古永锵：我认为会产生全面的协同效应，我们以前已经明确强调过这些内容。从技术角度来看，双方对于内容传输网络方面的能力可以整合。我们之前还提到了广告，这最终将对收入产生影响。后台也会整合，从而增加效率。

刘德乐：收入方面，CPM将会更加稳定。而由于合并后的公司拥有更高的议价能力，因此代理机构的佣金率也会保持稳定或者下降。

周米：优酷和土豆的销售团队今后会保持独立吗？

古永锵：是的。(鼎宏)

优酷一季度财报公布营收4290万美元，同比增长111%，超过Capital IQ平均预期的4118万美元；该季度净亏损2480万美元，去年同期为净亏损740万美元，同比扩大233%；每股亏损0.22美元，Capital IQ平均预期每股亏损0.19美元；该公司预计2012年第二季度净收入较去年同期增长90%到100%至5814万美元~6120万美元，低于Capital IQ平均预期的6204万美元。

（来源：i美股）

1、营收为2.702亿元人民币 ，比去年同期增长111% 。

2、毛利润为负2260万元人民币 ，去年同期为正1400万元人民币 ；

3、运营开支1.438亿元人民币 ，去年同期为5980万元人民币 ；

4、净亏损人民币1.561亿元 ，去年同期为亏损人民币4690万元 ；

5、摊薄后每股亏损人民币1.36元。

2012年第一季度业绩亮点

净收入为人民币2亿7020万元（美元4290万元），较2011年同期增长111%。

毛利润为负人民币2260万元（美元360万元），2011年同期毛利润为正人民币1400万元（美元220万元）。非美国通用会计准则的毛利润，即不计入期权费用的毛利润，为负人民币2060万元（美元330万元），2011年同期非美国通用会计准则的毛利润为正人民币1450万元（美元230万元）。这主要归因于2011年公司采用加速摊销计算方式管理的内容成本增加以及公司扩充内容库。

净亏损为人民币1.561亿元（约合2480万美元），去年同期为净亏损人民币4690万元（约合740万美元）。

每股美国存托凭证基本和摊薄亏损（每ADS相当于我们的18股A类普通股）于2012年第一季度分别为人民币1.36元（美元0.22元）和人民币1.36元（美元0.22元）。

截止2012年3月31日的现金、现金等值或短期投资总额达人民币36亿元（美元5亿7600万元）。

2012年第一季度营运现金流为正人民币1770万元（美元280万元），2011年同期则为负人民币1130万元（美元180万元）。

2012年第一季度采购固定资产设备等有形资产达人民币1010万元（美元160万元），2011年同期为人民币1350万元（美元210万元）。

2012年第一季度采购无形资产达人民币5040万元（美元800万元），2011年同期为人民币4170万元（美元660万元）。

优酷董事会主席兼首席执行官古永锵先生说：“我们很高兴看到又一次的三位数的季度成长。和土豆的合并计划迄今进展顺利，势必帮助我们向中国观众提供最完善的视频服务，并在中国建立一个世界级的互联网公司。”

优酷高级副总裁、首席财务官刘德乐先生表示：“优酷的广告商数量以及每位广告商的平均广告投入都有强劲增长，见证网络视频广告正在成为主流市场推广方式。随着网络视频业的整合，我们将见到内容经济学发挥效用，内容成本显著下降，帮助我们未来实现盈利。”

2012年第一季度业绩

净收入达到人民币2亿7020万元（美元4290万元），较2011年同期增长111%，超出公司早前公布的业务预期最高值3%。净收入增长主要来自广告商平均广告投入从每位人民币70万元增长到每位人民币120万元，而广告商数目从216增长到250，两者较2011年同期分别增长71%及16%。

带宽成本于2012年第一季度为人民币1亿1320万元（美元1800万元），占净收入的42%。2011年同期的带宽成本占收入的44%。

内容成本于2012年第一季度为人民币1亿4000万元（美元2220万元），占同期净收入的52%。2011年同期为28%。这主要因为2011年公司采用加速摊销计算方式管理的内容成本增加，同时公司致力扩充内容库。

毛利润为负人民币2260万元（美元360万元），2011年同期毛利润为正人民币1400万元（美元220万元）。非美国通用会计准则毛利润于2012年第一季度为负人民币2060万元（美元330万元），2011年同期为正人民币1450万元（美元230万元）。这主要因为2011年公司采用加速摊销计算方式管理的内容成本增加，同时公司致力扩充内容库。

运营费用于2012年第一季度为人民币1亿4380万元（美元2280万元），相较2011年同期的人民币5980万元（美元950万元），增长了140％。非美国通用会计准则运营费用，即不计入期权费用及公司合并相关费用，于2012年第一季度为人民币1亿510万（美元1670万元）。2011年同期为人民币5490万元（美元870万元）。该费用增加主要源自公司业务大幅增长带来的销售、营销、产品开发、日常及行政管理成本。各费用具体明细如下：

销售及营销费用于2012年第一季度为人民币6640万元（美元1050万元），相较2011年同期的人民币3660万元（美元580万元），增长了81％。非美国通用会计准则销售及营销费用，即不计入期权费用，于2012年第一季度为人民币6150万（美元980万元），较之2011年同期的人民币3400万元（美元540万元）增长81%。这主要因为收入增长之际，销售团队的营销及佣金费用相应增加。

产品开发费用于2012年第一季度为人民币2880万元（美元460万元），相较2011年同期的人民币1060万元（美元170万元），增长了172％。非美国通用会计准则产品开发费用，即不计入期权费用，于2012年第一季度为人民币2380万元（美元380万元），较2010年同期的人民币950万元（美元150万元）增加150%。增幅主要来自增招无线、搜索、社交及付费等领域的产品开发人员，导致薪金福利开支增长。

日常及行政管理费用于2012年第一季度为人民币4860万元（美元770万元），相较2011年同期的人民币1260万元（美元200万元），增长了286％。非美国通用会计准则日常及行政管理费用，即不计入期权费用及公司合并相关费用，于2012年第一季度为人民币1990万（美元320万元），较之2011年同期的人民币1140万元（美元180万元）增长74%。这主要因为公司后端支持团队于2011年的人事相关支出增加。

业务展望

优酷预计2012年第二季度净收入较去年同期增长90%到100%。该预期反映优酷当前的初步估算，不排除调整变化的可能。

近期商业动向

优酷收购Trade Lead

2012年1月6日，公司完成收购了内容提供及分销商Trade Lead Investment Ltd. (“Trade Lead”)95％的股份。收购总价为人民币1.129亿元（美元1790万元），包括现金人民币7890万元（美元1250万元），以及6,202,179股公司A类普通股。收购东阳天世5％的股权公允价格为人民币510万元（美元80万元）。同时，公司签订了一系列合同获取了由天世主要控股的中国浙江东阳天世文化传播有限公司（“天世”）。天世主要从事广告代理业务、电视制作及文化信息咨询业务

优酷签订最终协议与土豆合并

2012年3月11日，公司和土豆股份有限公司 (NASDAQ: TUDO) (“土豆”)签订最终协议，优酷和土豆将以100%换股的方式合并。根据协议条款，自合并生效日起，土豆所有已发行和流通中的A类普通股和B类普通股将退市，每股兑换成7.177股优酷A类普通股；土豆的美国存托凭证 (Tudou ADS)将退市并兑换成1.595股优酷美国存托凭证（Youku ADS）。每股Youku ADS相当于18股优酷A类普通股。合并后，优酷股东及美国存托凭证持有者将拥有新公司约71.5%的股份，土豆股东及美国存托凭证持有者将拥有新公司约28.5%的股份。合并后的新公司将命名为优酷土豆股份有限公司（Youku Tudou Inc.）。优酷的美国存托凭证将继续在纽约证券交易所交易，代码YOKU。

(本文来源：网易科技报道 )

这也是继4月20号优酷土豆宣布实现用户帐号互通后，双方合并的最新进展。

据优酷内部人士透露优酷土豆合并后，优酷高层对于土豆这一品牌活动非常重视，不仅仅是活动前期的多次开会协调双方团队配合，优酷高层包括CEO古永锵、CFO刘德乐、CTO姚键、高级运营副总裁魏明、总编辑朱向阳，也都确认将出席土豆映像节活动，优酷各相关团队也将派出精锐力量，倾力支持土豆映像节。

据悉，在当天的颁奖典礼上，优酷和土豆将会共同设立一个“青年榜样特别奖”，将由古永锵和王微共同颁出。

2012年土豆映像节一系列别具特色的欢庆和展会交流活动将于6月2日在河北省承德市举办。

财报发布后，优酷管理团队将在美国东部时间2012年5月17日晚9点(北京/香港时间2012年5月18日上午9点)召开财报电话会议，解读财报结果，并回答投资者提问。

参加电话会议请发送电子邮件至ryan.cheung@youku.com

收听电话会议的电话号码如下：

美国：1-866-519-4004

国际：1-718-354-1231

中国内地：86-4006208038 / 86-8008190121

中国香港：852-2475-0994

在2012年5月25日前，可拨打以下电话重复收听：

电话号码：1-866-214-5335 国际：1-718-354-1232 密码：81217378# 此外，优酷网站投资者关系频道http://ir.youku.com将对电话会议进行直播，并提供录音，录音保存期限为12个月。(李明)

投资要点：

首次覆盖中国的网络视频板块，并予以中性评级。我们认为，行业竞争在土豆和优酷合并以后仍将持续，市场格局未稳，行业盈利水平较低，尽管我们对该行业在2012 年收入继续维持高速增长信心充分。根据我们构建的投资分析框架以及对未来行业发展的判断，我们首次覆盖优酷(YOKU.US)，给予中性评级以及25 美元的目标价。

网络视频行业投资分析框架：B.E.S.T.C.P.。视频网站要实现持续领先，其最终定位即是成为网络视频用户最好的内容提供商，我们认为实现并保持这一竞争优势的最有效途径是制定并执行基于品牌（B），效率(E)，可扩展性（S），技术(T)，内容(C)，平台(P)六要素的策略并构建相适应的管理架构和执行能力：1）品牌：品牌效应是流量的聚合器，帮助平台有效降低流量获取成本以提升盈利；2）效率：分享母公司资源（如，捆绑销售和支付系统）提升盈利效率；3）可扩展性：通过产业链衍生实现规模扩张和业务多元化；4）技术：在网络视频行业技术决定最终的用户体验；5）内容：网站长期核心价值所在；6）平台：给网络视频业务提供更多的交叉销售机会。

基于以上投资框架的评分卡显示，中国的网络视频行业尚缺乏绝对的领先者，即便优酷与土豆合并后也不具备牢固的领先地位。不同类型的视频网站各自在特定的领域具备一定的优势；例如，独立网络视频网站拥有品牌认知度和先进的基础技术设施；而平台型网络视频网站具有较高的货币化效率和来自母公司丰富的交叉销售机会。前瞻地看，我们相信大多数公司仍将持续规模投资，以继续提升竞争力和实现业务差异化，因此在可预见的未来2-3 年，中国网络视频市场格局将处于不断变化之中。

2012 年后并购时代的市场趋势

2012 年将持续2011 的高速增长。考虑到中国不断扩大的互联网基础设施覆盖规模，互联网用户观看网络视频习惯的逐渐养成，以及网络视频广告的主流化趋势，我们预计2012 年中国的网络视频行业将保持快速增长动力，增速仍有望达到100%。

优质内容版权价格有望回归理性。2012 年，网络视频独家内容版权价格将继续维持高位。但考虑到资本市场融资环境趋冷，平台整合，内容成本和失衡的赢利能力等现实因素，加上网站自制剧内容的快速发展，我们预计优质内容线上版权价格增长将大幅趋于理性，2012 年增速会较2011 年明显放缓。

市场格局将继续演变。优酷与土豆的合并不会是行业整合的结束，我们将看到更多资本和业务层面的竞合，包括行业内和跨行业的。多方博弈下，当前相对分散的市场格局在短期内预计将不会出现本质性变化。我们因此并不期待在2012 年出现明确的市场领先者和高度集中（因此稳定）的市场格局。

估值与建议

优酷：中性，目标价：25 美元。优酷与土豆在合并后成为中国具有最大用户流量和收入规模的网络视频公司。但未来2-3 年，来自平台型视频网站（腾讯，搜狐和百度）的竞争压力依然存在，公司为提升整体竞争力的大规模投资或将持续，短期内的盈利能力仍将维持较低水平，估值水平相对较高，显示市场对整合后的竞争格局偏于乐观，对整合过程中潜在的执行风险考虑不足。

风险：

1）网络视频广告市场季节性；2）近期盈利能力维持较低水平；3）版权纠纷和内容限制；4）竞争加剧。

“《垄断司法解释》的出台，可能在两个方面对该合并案产生影响。”上海大邦律师事务所合伙人游云庭告诉记者，按《垄断司法解释》第七条规定，被告应对协议不具有排除、限制竞争的效果承担举证责任，此前，承担举证责任的是原告。此外《垄断司法解释》第十条规定，原告可以以被告对外发布的信息作为证明其具有市场支配地位的证据，此前，被告对外发布的信息不能作为审判依据。

上述变化，或将在两家公司应对外在垄断申诉时增加难度。另据记者查阅《国务院关于经营者集中申报标准的规定》，“参与集中的所有经营者一会计年度在中国境内的营销额合计超过20亿元人民币，并且其中至少两个经营者上一会计年度在中国境内的营业额均超过4亿元人民币”，应当事先向国务院商务主管部门申报。

今年3月，优酷和土豆曾对外公开表示，两家合并产生的销售额和市场份额都不构成垄断现象。根据双方财报，优酷网2011财年净收入8.976亿元，土豆网(微博)2011财年净营收5.122亿元，相加营收约为14亿元。

“这是财报对外公布的净收入。如果要求两家公司递交管理会计材料，是否可能合计营业额达到20亿元，外界并不得知。”一位业内人士告诉记者。游云庭同时指出，“如果排除长视频领域，细分‘微视频UGC’等细分市场，优酷土豆合并就可能存在垄断嫌疑，只是如同腾讯、奇虎360关于‘相关市场’难做定论，在视频网站领域对细分的‘相关市场’也未做明确划分。”

“现在讨论视频产业是否存在垄断过早，尚不存在一家独大现象。”对此，优酷内部一位不愿具名人士表示含屈：“而如论细分市场，每家公司都有自己的核心竞争力如输入法、杀毒等产业，如此细分过于狭隘、偏颇。”

优酷土豆合并案对中国视频产业是一次举足轻重的转折点，已催化视频行业的分化和“抱团”，如百度(微博)旗下的奇艺、腾讯与搜狐视频此后不久即宣布抱团取暖，而业界看到视频产业最大的变化之一，即版权价格的下降趋势。

“优酷、土豆合并的出发点是资本，但落脚点是业务。”一位不愿具名的业内人士告诉记者，双方的画饼并非轻松，整合过程中一些预想不到的难题已逐渐暴露。“此外版权价格虽有所下降，未来两家要产生协同效应关键还在于广告价格的提升。”

该合并案的另一变数还在优酷、土豆当事双方。根据上周五优酷向SEC提交的长达250多页文件显示：“如果合并交易因为对方原因未达成，造成合并失败的一方需要向另一方支付交易终止费用1亿美金。”

以下为报告主要内容：

在中国，随着PC向移动互联网的快速转移，投资者越来越关注移动互联网的参与者。除了那些规模较大的互联网领先公司以外，深圳初创公司宜搜科技的宜搜搜索（Easou.com）也获得了较大的市场份额。

导航网站在美国已是过时的商业模式，而在中国，导航网站通常与国内浏览器捆绑在一块，扮演中国网民第一个“入口点”的角色。在这一领域，我们比较了数个主流网站，其中包括hao123.com、hao.360.cn和123.sogou.com。

调查发现，中国电信是中国第一大宽带服务提供商。另外，50.1%的受访者称，他们的每月宽带服务费用达50-100元人民币。

行业趋势

1）电子商务：3月，主流电商独立用户访问量（UV）和页面浏览量（PV）均趋稳。2012年第一季度，淘宝商城在整个B2C市场的份额达59%，环比增长12个百分点。

2）搜索引擎：各大搜索引擎的页面浏览量均出现下滑；百度依然主导付费搜索引擎市场，其2012年第一季度市场份额达78%。

3）社交网络（SNS）：从同比来看，主流社交网络的页面浏览量和独立用户访问量均呈现持平；新浪微博在3月呈现反弹。

4）网络视频：根据网络流量分析机构Alexa的数据，优酷的流量排名再降一位，其它主要的视频网站的页面浏览量和独立用户访问量均持续下滑。

5）门户网站：新浪依旧是中国第一大门户网站，其广告营收最高，不过Alexa的数据显示，流量排名第一的是腾讯。

6）移动互联网：国内移动浏览器在该行业正处于领导地位。(乐邦)

(本文来源：网易科技报道 )

（i美股讯）北京时间5月3日 日前，国内领先在线旅游服务商携程旅行网(NASDAQ：CTRP)宣布将与中国第一视频网站优酷（NYSE：YOKU）共同制作并推广一系列有关旅行的视频节目。在目前国内在线旅游预订市场竞争加剧的情况下，这一合作说明携程旅行网正加大推动品牌年轻化的步伐，以吸纳更多的年轻消费群体。

作为一家以互联网和传统旅游业结合而迅速崛起的创新型现代旅游服务企业，携程旅行网目前占据着国内在线旅游预订市场的最大市场份额，去年更是在中国旅游研究院发布的“2011年中国旅游集团20强排行榜”取得突破，由2010年第四名跃升至第二名。

优酷是中国视频行业的领军公司，在用户覆盖率、播放量、在线时长和广告收入等一系列重要指标中遥遥领先同行。2012年3月12日优酷宣布与视频领域排名第二的土豆网合并之后，双方视频用户覆盖率接近80%，影响力进一步扩大。

据了解，优酷携程双方的此次强强联手，重点将围绕一系列与旅行相关的视频节目展开，这一节目将由双方依托各自的技术与平台优势，共同制作并推广，此外，优酷还将为携程建立专门的品牌专区，利用自身日渐扩大的年轻观众群推广携程品牌，双方还承诺将进行内容上的深入合作。

可以预期的是，这一合作将在互联网业界引来广泛关注，因为这不仅表明着在各自领域领先的国内互联网公司正在加强合作，共享资源，还预示着携程旅行网接下来还会有更多的大动作陆续出台，以进一步奠定携程在国内在线旅游预订市场业内的领先地位。

稿件来源：携程

在第一季度财报公布前，优酷网股价可能会大幅下跌。过去几个星期中，由于Facebook宣布启动IPO(首次公开募股）计划，投资者对互联网类股票保持乐观态度，优酷网股价也从15美元大涨至27美元以上。

投资者对优酷网股价未来的增长空间感到非常乐观，但该公司的基本面却逐步恶化。了解中国媒体领域的人都清楚，优质网络视频内容的版权价格，已经被优酷网推高至一个荒谬的水平，见多识广的投资者应该已经预计到该公司的盈利将表现低迷。

实际情况也是如此，优酷网的盈利确实表现糟糕。但该公司宣布以全股票支付的形式收购土豆网，却在很大程度上让投资者忽略了这一点。并购交易宣布后，优酷网股价在当日交易中大涨至32美元以上，土豆网股价则突破48美元高位，比并购前的价格上涨了两倍多。

自此以后，由于投资者对合并后公司的热情逐步冷却，许多问题重新浮出水面，两家公司的股价也震荡走低，累计跌幅达到30%。现在投资者开始关注，两家公司合并后的真实价值是多少；与合并前相比，两家公司的商业前景怎样。虽然当前投资者对优酷网的前景持怀疑态度，但合并后的公司看起来却非常正面，只是交易所产生的效应可能要几个季度才能凸显出来。

从过往的数据来看，优酷网和土豆网一直都处于烧钱和亏损状态，并面临激烈的行业竞争。通常情况下，两家亏损的公司合并在一起，只会变成一家亏损更严重的更大型公司，这种想法很合理。从这点看来，优酷网并购土豆网的交易，并没有太多值得庆祝的地方。

毋庸置疑，优酷网与土豆网合并将在中国市场产生一个在线视频的“动力室”。合并完成后，两家公司在中国在线视频市场的占有率将远远超过50%，这意味着其占有率将超过同行业其他竞争者占有率的总和。

此外，优酷网和土豆网此前之所以大幅亏损，是因为两家公司彼此间展开了激烈的竞争。通过收购自己最大的竞争对手，优酷网可以减缓版权价格不断攀升的压力。而且，合并完成后，优酷网将成为中国在线视频市场的领导者，这几乎可以确保大多数在线内容提供商在选择网站发布内容时，会优先考虑优酷网，而不是其他竞争对手网站。

但关键问题在于，这种定价上的合力是否能能够证明优酷网大幅溢价收购土豆网是合理的选择。很明显，新公司面临的首要问题是如何向广告主提价。优酷网和土豆网的广告主重叠性极高，许多广告主同时在两个网站上投放广告。如此来看，即使合并后的新公司仅希望保持目前的收入，仍然不得不将广告价格提高近一倍。

虽然价格增长一倍很难让广告主接受，但合并后的新公司将在中国在线视频领域占据主导地位，如果广告主希望在这一领域宣传自己，就不得不接受广告价格上升的事实。但这种价格提升行为不可能在一夜之间实施到位，可能需要几个季度才能完全执行。事实上，由于第一季度的广告价格基本没有变动，因此优酷网第一季度甚至第二季度的营收都将让投资者感到失望。从长期的情况来看，则会乐观很多，原因是现有业务的广告收入有可能会大幅增长。

从合并后新公司的前景来看，真正的焦点在于其商业模式的逐步转型，新公司的规模将远远超过市场当前所理解的程度。自从IPO以来，优酷网一直被视为“中国的YouTube”。从早期来看，这种看法是正确的，但随着公司的发展，优酷网（现在是优酷加土豆网）正逐步变成“中国的Direct TV”或“中国的HBO”。

任何曾仔细研究过中国市场的投资者都知道，这里的主流电视节目非常一般，许多节目内容都是经过精心安排和可预见的。这导致任何想要获得真正的娱乐或新闻资讯的人，会选择去网上浏览相关内容。按照人口统计学的观点，人们更倾向于接受高等教育、取得不断上升的社会地位和获得相对较高的可自由支配收入。这对广告主来说，是一种非常完美的人口统计学发展趋势。

优酷网与YouTube的不同之处在于，优酷网重点关注提供完整的优质视频内容，这与美国的有线电视节目相类似；而YouTube则主要致力于提供剪短的视频剪辑，这些视频都是由用户自己上传的。

任何喜欢《广告狂人》、《生活大爆炸》等多季电视剧的人都知道，这类型的节目对观众的吸引力有多大。这种类型的节目在优酷网上非常流行，但从目前来看，该公司还没有将这些内容彻底商业化。

虽然合并后的新公司未来前景非常乐观，但也面临着诸多风险，这些风险可能让投资者感到惊讶。第一种风险是，新进入市场的对手加强了竞争。搜狐、百度都宣布启用新的视频发展计划，由于这两家公司目前在中国在线视频市场拥有一定的影响力，因此这些新计划可能会影响到整个行业的发展。

另外一种风险则是面临监管审查。就像新浪及其微博服务所面临的困境一样，中国政府对合并后新公司的任何监管措施都可能导致其股价大幅波动，即使这些监管措施不会对其营收造成致命影响。在几个星期前，新浪的股价还高达80美元，但现在已经跌至60美元以下。股价下跌的主要原因是，投资者对政府加强微博监管感到担忧。但从新浪的财报来看，微博服务并未给该公司创造多大的营收，出现这种情况就更让人觉得奇怪了。

从整体上来看，优酷网与土豆网合并后的新公司前景非常乐观，但从短期来看，新公司的业绩将表现令人失望，并促使投资者抛售所持有的股份，导致其股价在未来两个季度中逐步走低。但如果交易顺利完成，这家公司的股票很可能会在2012年年底的交易中，成为表现优异的长期“买入”股。（Joker)

近日优酷向SEC提交的长达250多页的文件，网易科技独家发现，该文件详细披露双方接触到谈成合作全过程，优酷和土豆一系列合作谈判和细节浮出水面：优酷土豆谈判伊始由双方股东促成，土豆网CEO王微并未参与首次高层会面；若交易成功，王微将进入优酷董事会一年，土豆投资方纪源资本也在优酷董事会拥有一席。

优酷土豆大股东先牵头 王微未参与双方首次谈判

据悉，早在2009年，土豆网就开始寻求商业合作，投资银行瑞士信贷和易凯资本负责定期就潜在收购和商业合作为土豆提供战略建议。2009年到2011年，土豆和优酷曾进行过一些非正式讨论，话题自然也包括两家公司的合并，但一致没有实质性进展。

两年之间行业剧变。优酷在2010年底先发上市，而离上市最近的一个季度净亏损为5313万元人民币；土豆一波三折，二次提交IPO申请书后最终登陆纽交所，而其上市前一季度即2011年Q2亏损已达7890万元。运营成本增加，广告营收与投入不成正比，土豆财务持续亏损。公开资料显示，土豆网去年全年净亏损为5.11亿元人民币。截至2011年底，而土豆网股价也从上市首日的25美元左右跌去过半，在13美元左右徘徊。

双方的合作由土豆先主动。文件显示，2011年11月，摩根斯坦利开始向土豆发出战略建议，土豆网也向摩根斯坦利寻求财务建议，并决定开始主动寻求合作机会。2012年初，土豆网董事会开始讨论寻求和优酷等几家视频网站合作。

2012年2月第一周，优酷和土豆投资方正式接触。优酷方股东成为基金创始人李世默与土豆方股东纪源资本符绩勋讨论双方合并的潜在可能性，符绩勋表达愿意进一步谈判，双方一致达成见面。值得注意的是，成为基金为优酷投资人，在优酷上市后与古永锵一起持有41.48%股份，为优酷第一大股东。而纪源资本在土豆上市后，也是土豆一大机构股东。

2012年2月15日，优酷召开董事会，并对潜在合作进行评估，并催促优酷管理层继续就与土豆组合进行讨论。次日，优酷CEO古永锵、CFO刘德乐、成为基金创始人李世默与土豆方符绩勋会面，就优酷土豆换股合并进行初步讨论。会议结束后，符绩勋才向土豆创始人王微告知这一会谈内容。

随后，优酷委任世达国际律师事务所作为法律顾问就双方合作起草备忘录，并在2月19日向优酷传送；2月22日，土豆CEO王微、CFO余斌、股东符绩勋委托凯易国际律师事务所就优酷起草的备忘录进行回复。

2月24日，优酷和土豆双方管理层和部分股东密会香港，达成合并最关键点：土豆占新公司28.5%股份。双方随后进入协议秘密阶段，并签署双边保密协议。优酷方委任投资银行Allen & Company担任此次合并的财务顾问，而土豆仍然保留摩根斯坦利作为其交易财务顾问。

双方随后在2月26日、28日、29日和3月6日、8日进行多次面谈和电话会议，并在合并换股、合作终止费用等细节方面进行讨论。土豆和优酷双方财务顾问、律师事务所最终在3月10日达成最终协议。3月11日，优酷和土豆开始执行该协议。3月12日美股开市之前，优酷和土豆联合对外宣布合并。

王微担任优酷董事一年 交易失败赔偿金1亿美元

根据优酷和土豆的合并协议，双方在合并前期已成立“过渡管理委员会”，该委员会成员各指派一名代表加入，该代表需要向其董事会直接汇报工作。该委员会对双方交易进行协助，该委员会的任何行动或决议都需要双方一致同意。

据优酷高级运营副总裁魏明此前在接受采访时证实，优酷和土豆宣布合并过后，双方还将定期召开闭门会议，人员为双方总监级别以上管理层，约为70人。

根据优酷文件，王微将在合并生效后有权进入优酷公司董事会担任董事，不过任期仅有一年；纪源资本符绩勋将进入优酷董事会直至辞职，或优酷委任纪源资本另外代表接替进入优酷董事会。

优酷同时在该文件中发表致优酷股东和致土豆股东信，呼吁双方股东对此项合并交易投赞成票。

据悉，如果合并交易因为对方原因未达成，造成合并失败的一方需要向另一方支付交易终止费用1亿美金。除此之外，如果由于优酷股东在股东大会表决后，未授权或不赞成双方的换股股票发行，优酷还需要支付交易费1000万美元。（龚琼）

(本文来源：网易科技报道 )

优酷副总裁兼总编辑朱向阳今日透露，今年以来还没有视频网站购买电视剧版权，并将这种集体暂停购买版权剧的现象称之为“理性”。

视频网站经过前两年疯狂购买电视剧版权过后，今年开始出现集体自制影视剧和暂停购买版权剧趋势。

爱奇艺CEO龚宇此前表示，电视剧网络版权今年一定会下降。就在去年，爱奇艺还斥资5000万元拿下电视剧《太平公主秘史》的独家网络版权。

视频网站集体收手电视剧网络版权，或意味着电视剧网络版权价格高企时代结束，以解决自身亏损问题。根据此前财报显示，优酷、土豆等视频网站去年第四季度分别亏损4960万元和2370万元。

与暂停购买版权同时，各大视频网站纷纷发力自制电影和综艺节目等内容。优酷今日就表示，将联合十家电视台和唱片公司，打造音乐选秀节目《我是牛人》。

优酷方面表示，未来将在综艺自制节目方面大规模发力，最终形成影视剧、影视自制和综艺自制三大方面内容格局。（马若）

(本文来源：网易科技报道 )

不过，本周他又在微博上说，他的一位朋友拍了剧情、演员阵容都不错的剧，电视播出平台也不错，网络版权出售却遇冷，二三十万元一集都很难。有业内人士指出，由于视频网站持续的为版权烧钱，却一再亏损，失衡的财务状况或将促使剧集“漫天要价”的时代一去不复返。

过山车式的暴涨暴跌

视频网站的版权价格在这一年间可谓经历了一次过山车的惊魂之旅。“800倍的飙升啊！这已经变成几大家玩的东西，资金实力不够玩不起。”8个月前，搜狐掌门人张朝阳对于去年高得离谱的视频版权价格的抱怨仍然犹在耳边。

然而这样的情况在今年开春后迅速降温。

羊城晚报记者了解到，在日前召开的2012年北京春季电视节目推介会上，大量成片没有成交，没有一家视频网站出手，剧集遭到视频网站冷遇被媒体及业界关注。一些电视剧的价格回落明显，部分内容的报价腰斩一半。

有业内人士告诉记者，去年有的剧集版权是单集70万-80万元，如今已经降到30万-40万元，而对于还在叫价七八十万元的剧，他们已经基本不考虑。

失衡的财务报表

为何曾经价格高昂的剧集在一夜之间猛然降到了冰点？或许可以从视频公司的财务报表看到一些端倪。

土豆2011年第四季度财报显示，土豆内容成本为6650万元，几乎是2010年同期2270万元的3倍。2011年第四季度，优酷版权内容成本为9070万元，净营收达到3.93亿元。占营收九成以上的广告收入较2010年同期增长了103%，但仍不敌版权价格的上涨速度。

“即使一部最热门的影视剧，它的广告回收价值不超过1000万元。”一位消息人士透露，这样的购买价格，绝对是亏本买卖。

畸形高价难持续

首都电视节目制作业协会会长尤小刚认为，今年影视剧的网络版权价格已呈快速下跌之势。

优酷总编辑朱向阳就此表示，版权价格回归理性在意料之中，回落对视频行业及影视行业长期持续健康发展有利。

面对高价，有视频网站觉得泡沫总是会破裂的。激动网总裁吕文生认为，当影视剧版权费“泡沫”越来越高时，终有一天，有能力大手笔购买的网站越来越少。

风行CEO罗江春指出，独播版权要价已经接近电视首播的10%—20%，而视频广告的规模却没有达到电视广告规模的10%—20%。也就是说，目前视频版权的价格与视频网站的盈利已严重脱节。

在优酷土豆“完婚”之初，二者能否实现“优生优育”就是业界讨论的热点。艾瑞咨询的数据显示，优酷土豆合并一个月以后，覆盖率增长了8%；合并亦提升了优酷的品牌价值，目前优酷每周覆盖的不重复用户达1.5亿，日视频播放量为2.8亿。ChinaVenture投中集团高级分析师冯坡认为，优酷土豆的合并还令其在内容采购和广告销售中的议价能力明显提升。

(本文来源：京华时报。 更多精彩内容请访问京华网 http://www.jinghua.cn )

优酷在近日向SEC提交的文件中披露，已经于2012年1月完成收购海外版权代理商Trade Lead投资公司，优酷股东之一成为资本同时也是Trade Lead被收购前的主要股东。

与此同时，优酷通过契约收购控股东阳天世文化传播公司。截至目前，天世公司股东陆雯已向网易科技证实了优酷此笔收购。

优酷在文件中称，此前一直拥有Trade Lead公司5%股份，2012年1月，优酷完成收购该公司余下95%股份。优酷同时通过契约收购，得到浙江东阳天世文化转播有限公司。

优酷披露，以上两笔收购总共耗资1.12936亿元，约1793万美元资金，其中包括7890万元现金和6202179股优酷A类普通股票。

资料显示，优酷对Trade Lead公司进行全资收购。而优酷收购浙江东阳天世之后，拥有其70%股份，原东阳天世股东陆雯和胡琼仍然分别持24%和6%股份。陆雯和胡琼现双双加盟优酷公司，在被收购之前，两人分别持有东阳天世80%和20%股份。

天世文化传播有限公司注册于浙江东阳横店影视城，目前拥有上万小时独家影视节目新媒体版权。（龚琼）

(本文来源：网易科技报道 )

优酷和土豆的合并给人们带来了许多想象，视频行业整合大幕即将开启？版权价格出现巨大波动？行业座次重新排定？

上周，PPS CMO吴湘玲一脸轻松地出现在商报记者面前，谈谈她对视频行业未来发展的看法。优酷和土豆合并了，吴湘玲被问到最多的问题是“PPS会不会和PPTV合并？”

吴湘玲虽然没有正面做出回答，但告诉记者：“优酷和土豆的合并说明竞争对手不是敌人，随时可以牵手。”

2011年，土豆和优酷的广告收入都有所增加，但随之而来的是成本的骤增。土豆网去年四季度成本达1.6亿元，同比增118.5%，成本增速接近双倍于营收增速，毛利率骤降至3.8%。实现盈利遥遥无期，这可能是土豆被收购的一大原因。

“PPS已经达到了盈亏平衡，我们对于资金的要求没有那么急迫。”吴湘玲告诉记者，2011年PPS收入达到了4亿多元，这个数字使其稳居视频行业第一军团。此外，和优酷土豆的网页模式不同，PPS和PPTV走的是客户端的模式。“我们也没有成本上升的问题。”据介绍，优酷土豆属于视频门户网站，同时收看的用户越多网页就会越卡，因此企业就得要不断更新服务器和带宽，这直接导致成本居高不下。“客户端模式，采用了P2P流媒体技术，用户越多越流畅。”吴湘玲介绍，PPS已经拥有近5亿终端软件用户，注册用户数1.1亿，日均覆盖人数突破3000万。

有个例子很能说明客户端和网页模式的区别，之前PPS热播的剧集《倾世皇妃》达到了同时在线用户100万人，当剧情在缓缓展开时，观众可以随时参与打分、点评，甚至对故事的结局出谋划策。“就像是一个虚拟的大影视厅，好像有许多人陪伴在你的周围一起看片。这是我们营造的温馨氛围。感受100万人同时观看一部片子，如果采用网页浏览的模式是很难实现的。”

烧钱买流量真的是视频行业走不出的怪圈吗？吴湘玲有着不同的看法。

PPS的客户端模式解决了网络视听行业最大的成本难题带宽问题，国际调查公司ComScore数据显示，中国企业购买带宽的价格是美国同类企业的四倍，许多视频公司就是被高带宽压得喘不过气来。另外，PPS作为上海重要的互联网企业，还享受到了一定的政府扶持。2011年12月1日，国家广播电影电视总局与上海市人民政府在上海签署部市合作协议，宣布共建全国首个国家级网络视听产业基地中国（上海）网络视听产业基地。PPS作为第一批入驻基地的企业，获得房屋租金减免的扶持，并得到宽带50%的补贴，使企业承担的价格接近二线城市。

“上海市政府能够如此重视网络视听产业，特别是重视网络视频产业的发展。相信在市政府人才政策、税收政策以及贷款融资等政策的大力扶持下，网络视频产业乃至整个中小型高新技术产业发展将会更加迅猛。”吴湘玲说。

近日，多位国内视频网站负责人向《每日经济新闻》透露的信息显示，今年影视剧网络版权价格已经开始回调，幅度超过了10%，甚至有人士表示，高价位的影视剧已经“有价无市”。

巧合的是，此番影视剧网络版权价格的回调，与多年来版权争夺的两大豪门——优酷与土豆的并购同步而来。这不得不让人联想，两大视频网站的整合，是否让影视剧网络版权市场形成了有利于买方的新格局？

《每日经济新闻》记者发现，自2010年年初，国内的视频网站连续引发诉讼，其中版权是最核心的问题。如此激烈的竞争背后反映出的是购买版权带来两大收益：广告收入和平台影响力。

版权价格疯涨后回调

此前，每当有热门电视剧、电影等推出，各视频网站都蜂拥而上，使得视频版权价格涨幅到了让人瞠目结舌的地步，业界恶性竞争也不断涌现。

尽管全国卫视竞争格局已初步形成，但收视争夺却依然激烈。不少目前处于二线的电视台，具有强烈动力提升收视份额，这必然刺激其加大在优质电视剧上的购买力度。

搜狐视频总编辑尚娜表示，目前版权的价格已经进入冻结期，基本没有交易。不管是互联网采播版权还是电视台的采播版权都一样，一些二三类的内容会被淘汰，价格可能上不去。合理的内容结构是：三分之一的版权内容，三分之一的自制，三分之一的用户，这样才不会被任何版权方所挟持。

56网(微博)副总裁李浩在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，单集30万元基本上已经是热播剧的价格，最近的情况是热播剧价格有所回调，回调幅度大致在15%~20%。

“今年网络版权价格确实在往下走，很多普通剧集可能没人要，下降的原因可能是网络视频同质化，以及资本上游的一些压力。”作为上游内容方，北京华录百纳影视股份有限公司相关负责人表示，去年180万元一集的电视剧不太可能出现，A类剧集可能在80万~100万元左右，并且数量会很有限，可能只有20~30部。网络视频版权销售现在基本上都只销售给一家，再由网络视频网站再进行分销。

“目前影视剧的版权价格确实出现了波动，但是一线热播影视剧的价格依旧坚挺，这也是其价值的体现。”乐视网高级副总裁高飞认为，影视剧的价格，特别是热播影视剧的价格长期看来仍将上涨，这是因为随着网络视频影响力的增强，影视剧在视频网站播放所覆盖人群、带来的广告收益都将大幅增长。影视剧资源对视频网站带来的其他价值也将得到更好的体现。

优酷土豆或联手压价

2012年北京春季电视节目推介会大量成片没有成交，剧集遭到视频网站冷遇的现状，被媒体及业界关注。

爱奇艺运营副总裁耿晓华向《每日经济新闻》记者表示，视频网站目前在挑剧选剧方面会更加慎重和挑剔，不会像去年，只管抢，导致整个市场价格疯涨。

谁是之前版权价格畸高的推手已毋庸置疑。优酷总编辑朱向阳在回复《每日经济新闻》的疑问时称，之前的版权价格虚高，与资本市场和市场竞争都有很大关系。视频网站近两年的版权之争战况激烈，影视剧版权价格随之疯涨。

朱向阳此言也道出了优酷与土豆的版权激战，双方激战不单是公司之间的矛盾，也是行业矛盾积累最终爆发的一个结果，因为高昂的版权费用已经到了令视频网站难以承受的地步。

此后，两家突然“闪婚”促使这对老冤家多年的版权之争画上句点。

易观国际(微博)视频分析师张颿表示，早期，视频网站无非是想要通过版权的形式把视频行业的壁垒提高，以此减少市场的不正当竞争。随着市场几轮清理之后，行业已经快速洗牌，抬高版权价格意义已经不大。购买一个独播剧，给视频网站带来的用户资源、流量或是黏性用户，并未达到一个合理的水平，投资回报率也很低。对于视频网站而言，只有打品牌获得的利益才是长久的。

艾瑞咨询(微博)iUserTracker最新数据显示，2012年1月，在网页端，优酷和土豆的用户浏览时长市场份额高达42.4%，另外57.7%大多被爱奇艺、搜狐、乐视、腾讯等企业瓜分，整个市场基本处于巨头垄断状态。尤其是在运营成本居高不下，资本市场又无心介入的情况下，以广告为主要营收的新晋者和行业内排名靠后的企业将因为缺乏核心竞争力，导致生存空间被压缩。

李浩认为，优酷和土豆合并，从经济意义上来讲，双方会在三方面联合以降低成本：首先是版权联合采购；其次是带宽联合采购；第三是广告联合议价，包括跟广告代理公司佣金的谈判方面。

ChinaVenture投中集团高级分析师冯坡也指出，作为国内在线视频行业市场份额最高的两家网站，优酷与土豆的合并将有效降低双方的带宽、版权、人力等运营成本，增强在内容采购和广告销售中的议价能力，从而实现企业品牌、资源、用户等多方面的协同效应，提升市场竞争力。

对于未来优酷土豆是否会形成买方联合体，土豆对相关问题并未作任何回应，优酷有关人士则向《每日经济新闻》记者透露称，一切皆有可能，只是目前两家尚属独立运作。

有业内人士表示，优酷和土豆最终会希望能成为独立的大买家。但对于片方而言，大家也会考虑相应的对策。从自身利益而言，版权机构不愿意看到他们有很强的议价能力。

对此，高飞显得很乐观，乐视网与土豆网共建视频合作平台仍在按照合同进行中。目前，主要有影视剧正版视频业务的有优酷、土豆、乐视、爱奇艺、搜狐视频、腾讯视频、新浪视频等诸多视频网站，优酷与土豆的合并是否会形成买方联合体有待市场检验。

“要成为联合体整个时间较长。尽管优酷、土豆从大的框架上进行整合，但就很多业务而言，整合难度很大。”易观国际视频分析师张颿认为，单从营收来看，两家在广告投资上就较难整合。

版权中介空间缩小

优酷和土豆的结合，最直接的影响则是版权中介的升值空间会极大缩小。

李浩解释称，视频网站中超过一半以上的版权是通过版权分销商购买，也有几个有钱的视频网站独家购买，然后再进行分销，或者互换独播剧。当然，就算视频网站自己采购独家，然后再进行分销，同行之间总会存有一些顾虑，因此版权中介仍有运作空间。

“优酷和土豆结合后，个人认为会有越来越多的视频网站自己去购买版权。那么，版权中介可以分销的网站相对就会变少。”李浩认为，优酷和土豆购买分销版权的可能性也会降低，版权纯中介公司自身的议价空间就会变小。

根据财报数据显示，去年乐视网实现营业收入59855.59万元，较去年同期增长151.22%，主要原因是网络视频版权分销收入较上年同期增长571.72%，增长原因主要是公司自成立以来不断大量采购独家热门影视剧网络版权，开展高效的网络版权分销业务所致。

对于价格如若见顶是否会影响乐视网的业绩，高飞称，版权分销只是乐视网的阶段性策略，乐视网的营收是全方位的。